板块投资策略大全:海西自贸区近期将获批 10股买入坐等收钱

　　　　建发股份：业绩超预期，触网进行时

　　来 源： 广发证券 撰写时间： 2014-03-28

　　业绩超预期，利润率改善

　　建发股份业绩快报。13年收入1021亿，同比增12%，营业利润45亿，同比增27%，净利润27亿，同比增25%。EPS1.20元，业绩超预期。营业利润率4.43%，较12年增0.53个百分点，一是源于毛利率较高的地产项目结算较多，二是公司供应链业务升级后，利润率较2012年有一定改善。

　　供应链升级持续，房地产业务稳健

　　我们2月24日发出的深度报告《触网升级志在千里》中指出，公司确定了结合互联网、升级供应链业务(7 2 1)的战略发展方向，进一步打造上控资源、下控渠道，中间提供物流、金融、信息等增值服务的经营模式，目标是成为集贸易结算、第三方物流、金融服务、信息服务和方案策划为一体的供应链运营商，向垂直化电商平台迈进。公司利用成熟供应链运营体系，已充分布局物流服务和供应链金融。13年地产销售将超180亿，同比增25%。土地储备过万方，可售货值充足，预计14年销售增30%。

　　配股募资进一步升级供应链升级

　　公司确定以总股本22.38亿股为基数，向全体股东10配2.768，配股募资的35亿元将全部用于公司的供应链运营业务。

　　预计公司13、14年EPS分别为1.20、1.40元，维持“买入”评级公司今年的主题词是变革与创新。不同于普通国企，公司的内在机制十分灵活，管理层自我革新的动力和能力将得以充分发挥，我们看好公司立足为中小企业搭建平台提供最高性价比的一站式供应链服务愿景。地产业务为业绩提供安全边际。大股东和高管增持也凸显对公司发展信心。

　　风险提示

　　公司供应链升级慢于预期。地产风险影响公司业绩。