券商板块或将成为市场龙头 推荐5只股

　　
　　兴业证券:依托区域性优势,增强核心竞争力

　　兴业证券 601377

　　研究机构：华融证券 分析师：赵莎莎 撰写日期：2014-04-10

　　年报概要

　　4月9日,兴业证券发布了2013年年度报告。2013年,兴业证券实现营业收入31.04亿元,同比增长22%;实现归属于母公司股东的净利润6.73亿元,同比增长41%,利润增长超过行业平均水平;实现每股收益0.27元,加权平均净资产收益率5.87%,综合经营业绩连续三年持续增长。 兴业证券2013年度分配预案为每10股派0.8元(含税)。

　　依托福建区域性优势,深化战略转型

　　兴业证券的前身的福建兴业银行的证券业务部,因此,在福建地区具有天然优势。从营业部的分布来看,截至2013年底,兴业证券共拥有63家证券营业部(另有4家营业部正在筹建),其中有35家位于福建。从营业收入来看,除去公司本部及子公司的营业收入,福建地区提供的收入贡献率高达73%。投行业务方面,兴业证券在福建市场的融资份额及家数也名列前茅。

　　在2013年年初的工作会议上,兴业证券就明确提出要在多元化业务结构的基础上着力打造核心业务优势,重点发展机构客户业务、私人财富管理业务、资产管理业务和投资业务四条核心业务线。同时,兴业证券也明确了转型与创新时期业务发展的四大竞争策略,即客户策略、区域策略、行业策略和国际化策略,四大竞争策略相互交叉融合,以保障差异化核心竞争力的建设和提升。虽然目前公司在这四条业务线上尚无明显表现,但在传统业务稳定转型发展的基础上,我们看好其后续战略规划逐步落实带来的差异化的竞争优势和发展特色。

　　投资建议

　　随着互联网金融和证券创新业务的快速发展,我们认为,经纪业务在证券公司总体收入中的占比将逐步缩小,而具有特色化的创新型业务将为券商提供越来越丰富的利润来源,而新三板等场外业务、私人财富管理、机构客户业务等对区域性券商而言,有着良好的发展机会。我们看好兴业证券在未来3年内战略转型带来的差异化竞争优势和发展特色。因此,我们对兴业证券给予推荐评级。

　　风险提示

　　经纪业务可能面临互联网金融带来的压力