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　　大族激光：新材料、新外形、新产品旺季备货拉动设备需求

　　研究机构：华创证券撰写日期：2014.4.8

　　事项

　　近期我们对激光设备行业，进行了动态跟踪研究。

　　1)智能终端品种繁多，产品更新周期不断缩短，鉴于不同材料产品需要不同类型激光设备进行加工的基本需求，采用新型材料和新潮外形的新一代智能终端产品，对中小功率激光设备具有比较旺盛的需求。

　　2)在传统智能终端新品辈出，以及体感和可穿戴设备等新型明星产品呼出欲出的背景下，适逢二季度零组件备货旺季到来，预计打标、焊接、测量和切割等激光设备或将迎来旺盛需求。

　　3)蓝宝石非衬底应用逐渐兴起，不仅局限于窗口片和Home键，预计未来或将拓展至可穿戴设备和手机的盖板应用，传统机械切割成本过高，激光设备有较大空间。

　　4)产业设备升级，推动大功率激光设备(切割机和焊接机等)，以及其他非激光电子制造设备渗透率提高。

　　着眼行业长期发展，人工成本提升、加工精度和品质要求提升，以及加工效率提升，激光加工及其自动化产线，对传统设备形成明显替代趋势。2012年激光应用设备市场规模约1600亿元，其中工业激光设备市场规模约460亿元，市场空间广阔。整体上，拥有技术和规模优势的国内大厂，将在迎合旺季市场需求，以及提升设备国产化率的过程中，获得高速成长的发展契机。

　　风险提示

　　市场需求不达预期，大客户订单不达预期，以及新设备拓展不达预期的风险。

　　业绩预测和估值指标

　　预计13/14/15年公司净利润为5.74/7.35/9.17亿元，对应EPS为0.55/0.70/0.88元，同比增长-7.2%/28.1%/24.8%。13/14/15年的动态PE分别为27.4/21.4/17.2倍，给定“强推”评级。