传iPhone6售价将提高100美元 八股有望爆发

　　长盈精密：智能移动设备外观、结构金属化趋势不变

　　研究机构：华融证券撰写日期：2014.3.27

　　2013年公司年报发布

　　报告期内，受智能终端市场高速成长刺激，公司的相关业务增长迅速，实现营业收入172，572.10万元，同比增长41.23%；归属于上市公司股东的净利润22，167.03万元，同比增长18.24%。

　　其中CNC切削方式加工的金属外观件销售收入达2.2亿元，同比增长超过200%；LED精密封装支架项目销售收入达人民币1.17亿元，同比增长64%；智能手表金属外观件140万件，销售收入达1.4亿元，全球智能手表金属外观件出货量2013年位列全球第一。

　　金属构件、外观件快速增长趋势不变

　　智能终端趋向于同质化，市场对产品外观的追求越来越明显。2013年4寸以上屏幕的智能手机已经占到了智能手机总出货量的60%，这对结构件的支撑强度提出了更高的要求。金属化结构件可在轻薄的条件下满足机身强度、硬度的要求。

　　此外，镁合金、铝合金和不锈钢等材质在智能手机外观件的应用比例大幅增加。市场对一体化金属机身的高接受度带动了大量品牌厂商在这一领域跟进。CNC精加工、压铸技术和金属模内注塑技术在2013年的产能需求大幅上升，预计2014年公司仍会持续受益。

　　公司产能规模持续扩大

　　公司精密模具、精密夹具、高端金属表面处理产能的不足，已形成瓶颈。公司将加大投入使其能满足国际大客户的技术要求和产能扩张需求，从而形成对国际大客户的接单优势。

　　继续扩大包含精密CNC切削加工、精密压铸和表面贴装式LED支架的产能规模，解决供货产能瓶颈。公司已经在深圳新承租大面积生产场地，同时规划在华南地区或内地建设规模更大的生产基地，以适应将来发展。

　　盈利预测

　　我们预计公司2014、2015、2016年营收为24.5亿元、33.3亿元、43.3亿元，EPS为1.37元、1.86元、2.43元，目前股价对应的PE分别为24.08倍、17.82倍、13.64倍，首次给予“推荐”评级。