中移动4G网络总投资超2300亿元 概念股或爆发

　　天源迪科：4G加速公司发展 目前估值具有一定吸引力

　　公司公告2013 年收入为10.23 亿元较上年同比增长53.82%，全年归属母公司股东净利润1.22 亿元较上年同比增长22.51%，公司2013年基本EPS 为0.39 元。公司同时预告2014 年第一季度净利润盈利：363 万元---443 万元与上年同期相比增值幅度在-10%—10%。

　　运营商智能化系统化改造及新开拓的虚拟运营商市场都还广阔

　　当前运营商都在积极拥抱互联网，相应的业务支撑软件也蓬勃发展，中国电信及中国联通的网络运维业务是公司的传统优胜领域，随着运营商不断的改进支撑及服务措施，公司将有望继续获得非常稳定的订单(预计年复合增长20%+将是大概率事件，市场在2013 年下半年曾严重怀疑运营商的订单需求，从公司2013 年业绩及近期的运营商举措来看应该无需质疑，另中移动的市场公司也有望迅速打进不排除外延)。同时随着虚拟运营商的开闸，相关运维业务将继续维持蓬勃发展(公司已签1 家虚拟运营商苏州蜗牛)，业务也进军到柬埔寨及台湾广电市场，我们非常有信心公司在运营商增值领域将继续稳定增长。

　　智能交通将使公司有大发展，或将继续外延

　　公司一直志在智能交通及政企行业应用领域有所拓展，公司的智能交通分析系统、调度指挥系统已经在多地获得大量应用。前期还谋求收购武大卓越也是为了进一步拓展在智能交通领域的大扩张，虽然收购功败垂成，但我们认为公司矢志专一不乱折腾，未来或将在智能交通等相关领域寻求继续外延。

　　移动互联与BI 是公司转型的最佳突破口，也是必然趋势

　　公司在商务智能(BI)有着天然的优势未来势必将大力突破(据了解已经有所重点突破)。公司在移动互联领域已重点推进融合通信产品线、电商产品线、ITS智能交通产品线、企业APP 等业务，公司软件复合型人才居多，未来必将在移动领域迅速扩张(且不排除进一步外延)，我们看好新型业务的快速增长。

　　业绩稳定增长期待继续外延，中期合理估值16 元，维持“推荐”

　　预计公司未来14-16 年EPS 为0.50/0.62/0.75 元。公司主营业务增长态势良好，毛利率长期保持高位，未来随着4G 建设推进、移动转售落地，还将提振需求。考虑到公司未来在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI 等方面可能的突破，中期合理估值在16 元，目前估值具有一定吸引力，维持“推荐”评级。(国信证券)

　　国民技术：多项新产品将会带来极大的业绩弹性

　　公告摘要：公司2013 年实现营业收入4.34 亿元，同比小幅增长1.22%；实现归属于上市公司股东的净利润468.51 万元，同比大幅下滑91.48%；基本每股收益0.02 元。

　　安信点评：公司业绩下滑的主要原因在于以下几点：传统产品中的USBKEY 安全主控芯片价格继续下滑，此外移动支付不达预期；新产品中的金融IC 卡芯片以及PA 芯片等尚没有规模贡献收入，但是此前已经有了较多的投入；“手机深圳通”受理终端改造费用摊销，库存追加计提跌价准备(估计主要是CMMB 产品)，以及未决仲裁计提了一定额度的预计负债。

　　虽然公司2013 年的业绩并不理想，但我们仍然看好未来的发展空间，预计2014 年将成为公司的一个重要的拐点，多项新产品将会带来极大的业绩弹性。从公司的发展方向上来看，市场化成为战略重心：一方面是产品竞争的市场化，另一方面是资本运作的市场化。最近公司参股创投是资本运作的初步规划，对于公司准确把握与培育技术热点有很较大的帮助。最近国内对于高通反垄断的报道越来越多，反映出国内对于芯片国产化的较强预期，公司作为国内一流的IC 设计公司，有望在这一波国产化的大潮中成长为龙头企业。

　　投资建议：预计公司2013 年-2015 年的营收增长分别为0.6%、66.1%和76.4%，净利润增长率分别为-90.6%、2，056.8%和99.1%，EPS 分别为0.02、0.41 和0.82 元，维持买入-A 的投资评级，目标价35 元。

　　风险提示：USBKey 等老产品价格下滑；TD-LTE、PA、金融IC 卡芯片等新产品市场推广不达预期。(安信证券)

　　金信诺：公司是民企参军的龙头 长期推荐

　　快报摘要：金信诺2013 年实现营业收入7.45 亿元，同比增长19.00%；实现归属于上市公司股东净利润2，455.12 万元，同比下滑23.84%；实现基本每股收益0.15 元，低于市场预期。其中四季度单季实现营业收入2.97 亿元，同比增长60.98%；实现归属于上市公司股东净利润213.75 万元，同比下滑56.74%。

　　安信点评：公司2013 年全年业绩低于此前市场预期，主要原因在于盈利能力较好的军用产品推进低于预期，此外公司在2013 年加大了军用线缆、光通信等业务投入，费用方面有较大的增长，同时股权激励费用也不容忽视。多方面因素导致全年业绩出现了下滑。

　　不过从2013 年第四季度的情况来看，我们能够明显的看到公司目前处于良好的势头：首先，公司收入大幅增长，主要是传统的通信行业线缆需求旺盛，我们预计2014 年全年都会保持较高的景气度；其次，公司正在加大投入力度布局新产品，费用方面并没有严格的克扣，因此2013 年我们可以理解为重拳出击前的缓冲，随着14 年军品等新产品的放量，公司费用压力将会得到较好的缓解，盈利将明显提升。

　　投资建议：金信诺是我们重点推荐的通信产业安全三条主线之一的军工通信主力标的，看好其民营企业效率，认为公司将是民企参军的龙头，长期推荐。预计2014 年-2015 年净利润增速分别为233.0%和61.2%，对应EPS 分别为0.50 元和0.80 元，调高投资评级至买入-B，目标价30 元。

　　风险提示：军工订单延期；线缆市场价格竞争恶化。