地产板块估值仍存修复空间

　　今年以来，受经济增速下滑、市场观望情绪升温等因素影响，房地产板块表现较去年明显呈现相对弱势。地产板块延续分化格局，上演了一波超跌反弹、估值修复行情。

　　分析人士指出，短期内地产行业基本面大幅改善的可能性较小，但该板块估值修复空间依然存在，预计未来受益于稳增长政策预期，板块投资机会仍将停留在结构性层面。

　　波段脉冲行情明显

　　24日，沪深两市主要指数全线低迷。从盘面上看，各板块跌多涨少，地产、券商和煤炭三大板块涨幅居前，一度成为盘中带动大盘指数上行并翻红的中坚力量，但受到军工、医药、TMT等概念和题材股杀跌的拖累，最终沪深两市主要指数几乎全部以阴线收盘。

　　其中，中信房地产指数昨日以0.7%的涨幅领涨一级行业。中信房地产指数以3329.43点小幅低开，此后震荡下行并下探当日最低点位3320.48点。上午10点后成交突然活跃，指数也呈现急速拉升走势，并一度上探3399.21点。此后全天保持高位震荡，尾盘小幅下行，收报3355.48点，收出三连阳。从成交量看，昨日房地产板块较前几交易日显著放量。

　　今年以来，受经济增速下滑、市场观望情绪升温等因素的影响，地产行业增速明显下降，A股房地产板块表现较去年呈现弱势。中信房地产指数自年初以来出现过两波明显的断崖式下跌再企稳反弹的走势，并于1月13日一度下探阶段性低点2935.64点，呈现明显的波段脉冲行情。

　　经过前期这两波明显反弹，中信房地产指数年初至今的涨幅为1.83%，相对于同期沪综指和沪深300指数2.79%和5.99%的跌幅，相对收益较明显。

　　地产板块内个股分化也十分明显。Wind数据显示，截至昨日收盘，自今年年初以来中信房地产指数的166只成分股中仅77只个股实现上涨，其中金丰投资、莱茵置业、烯碳新材、远东股份涨幅居前，涨幅分别为62.14%、59.59%、44.61%、44.01%。有85只个股的股价下跌，其中，中茵股份、粤宏远A、武昌鱼、深国商和阳光股份调整幅度较大，跌幅分别为35.59%、26.24%、21.28%、17.60%和17.51%。

　　广发证券指出，房地产市场成交规模自从去年11月以来已经出现连续五个月下滑，一方面2013年需求端释放充分，目前供需维持在一个弱势平衡的状态；另一方面流动性依然相对紧张。目前市场情绪依然偏冷，但未来随着规模降价、政策利好的支持或流动性改善，地产行业环境将有所回升。

　　估值修复空间尚存

　　今年以来房地产行业出现了两波明显反弹，并于3月24日成功收复半年线，上演了超跌反弹、估值修复行情。

　　Wind数据显示，截至昨日收盘，中信房地产指数的市盈率(TTM)为11.14倍，低于2012年以来的平均值13.45倍；指数的市净率为1.67倍，也低于2012年以来的均值1.92倍。房地产行业相对于沪深300的估值(房地产PE/沪深300PE)为1.35倍，低于2012年以来的1.37倍。因此，虽然年初以来地产板块的估值已经得到了一定程度修复，但与历史同期相比，板块估值的修复空间依然存在。

　　分析人士指出，地产行业基本面短期大幅改善的可能性较小，但当前行业估值仍然处于相对低位，而且去年市场对地产行业过度悲观所引起的下跌目前仍未得到充分修复，预计未来经济下行压力依然较大，房地产行业有望得益于稳增长政策预期，延续当前的波段估值修复行情。但在基本面没有得到大幅改善的背景下，反弹高度将受到压制，地产板块的投资机会将停留在结构性层面。