中电投酝酿与国家核电重组 7股脱胎换骨

　　中电投酝酿与国家核电重组 核电提速信号已出

　　2014年，中国核电产业正面临良好的发展机遇。据报道，知情人士透露，中电投集团与国家核电技术公司(简称“国家核电”)正在就重组整合制定方案，两大集团的整合已势在必行。分析人士称，与国家核电整合之后，中电投实力将有极大提升，中国“三分天下”的核电行业格局将更加稳固。据悉，中电投集团是五大电力集团当中唯一具有控股核电站开发建设资质的集团，中国具有该资质的企业只有三家，其余两家分别为中核集团与中广核集团。

　　上周召开的新一届国家能源委员会首次会议明确支持核电发展，并将适时在东部沿海启动新的核电项目建设，国家对于核电的支持力度在近期持续提升，今年核电设备及材料招标量有望明显增加，分析人士继续建议关注久立特材、江苏神通、中核科技等弹性相对较大的小型核电材料类公司。

　　2014年核电确定性爆发

　　中诚信国际信用评级有限责任公司24日发布《2014年中国新能源行业信用展望》,认为2014年和2015年将是我国核电机组投产的高峰期,预计两年我国新增核电装机规模约2500万千瓦。

　　中诚信统计数据显示,截至2013年末,我国已运营核电装机容量为1483.6万千瓦。“十二五”末运行核电装机达到4000万千瓦、在建装机1800万千瓦的规划目标将驱动核电项目集中建设、投产,因此未来两年核电投资增速可能加快,将给整个行业带来较大的投资压力,但“十二五”期间内陆核电项目重启的可能性很小。

　　申万发布的研报指出，2014年核电确定性爆发：(1)按照能源局规划，2014年国家核电新增装机约864万千瓦，较2013年同比增长2~3倍，行业确定性爆发式增长。(2)核电后续建设储备项目众多，足以支撑未来发展。目前沿海核电项目中获得“小路条”的机组包括三门3、4号机组，海阳3、4号机组，徐大堡1、2号机组，陆丰1、2号机组，漳州1、2号机组，江苏田湾5、6号机组、福清5、6号机组，红沿河5、6号机组以及荣成1、2号机组。(3)“十三五”期间，内陆核电项目或将陆续放开，为核电行业的成长进一步打开空间。从目前情况来看，由于对核电技术安全性的质疑，内陆核电基本处于停滞状态，但在节能减排和能源结构转型的压力下，地方政府发展内陆核电的积极性很高，随着未来民众对核电安全性认识的不断深入，内陆核电有望逐步放开。

　　申银万国表示，从业绩弹性来讲，核电中的阀门供应商江苏神通和中核科技，气业绩弹性大，是行业快速发展的最大受益者。核电建设的提速将带动行业估值水平的快速提升，建议关注核电设备龙头东方电气和上海电气。

　　核电提速信号已出

　　核电提速信号已出，分析师预计到2020年累计装机将至少新增42GW，且“十三五“内陆核电放开概率较大。2013年国内核电装机占比仅1.2%，远小于全球9.8%的水平，未来提升空间大。日本福岛核电站泄漏事件发生后，国务院于2012年10月24日通过了《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》，明确指出要恢复核电正常建设，明确了2015年在运4000万千瓦、在建略超2000万千瓦，2020年在运5800万千瓦、在建3000万千瓦的新目标。国家能源局2014年1月下发的《2014年能源工作指导意见》提出，要适时启动核电重点项目审批，稳步推进沿海地区核电建设，做好内陆地区核电厂址保护。国家政策层面正式释放出核电提速信号。核电“走出去“也上升为国家战略，未来值得期待。虽然从我们对设备商的草根调研中了解到2020年核电装机规划被超越的可能性较大，但是保守期间，我们仍按照“2020年在运5800万千瓦、在建3000万千瓦的目标”进行项目测算预估，得出未来七年仍需新核准及开工40GW左右核电项目的结论，且“十三五”期间放开内陆核电站建设的可能性较大。

　　投资思路

　　到2020年核电设备总投资近3800亿元，核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。区别于市场，我们判断，2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014年新开工项目达到6-8个，同比2013年翻倍增长。从投资上看，核电项目重启将带来整个板块估值提升；实际受益次序上看，长周期设备早于短周期设备，但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说，2014-2015年的订单能否超预期主要取决于2016-2017年左右的新开工数量，核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开；对于短周期设备，其招标基本同项目开工时间同步，因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2年订单的相对确定性增长。

　　推荐标的

　　东方电气  （600875 股吧,行情,资讯,主力买卖）：常规岛和核岛设备的市占率达到60-70%左右，预计未来有望保持50%左右份额，是核电主设备领域的龙头企业。预计2014年公司新增核电订单在60亿左右(同比持平)，2015年起有望恢复至80-100亿左右(同比33-67%增长)，增持；江苏神通  （002438 股吧,行情,资讯,主力买卖）：核电收入占比高达46%，国内核级球蝶阀唯一国产供应商，将最大受益于核电项目重启及存量替换需求，2014年核电阀门订单有望翻番，此外核电独家新品地坑过滤器及能源(LNG、煤化工)阀门值得期待，增持；久立特材  （002318 股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司凝汽器焊接钛管12年已实现批量供货，全年销量约550吨，已迅速实现进口替代，蒸汽发生器800U形管已实现批量供货，690镍基合金U形管也已试制成功，有望批量供货，增持；建议关注南风股份  （300004 股吧,行情,资讯,主力买卖）核电重型金属构件电熔精密成型技术产业化进程。(证券时报网)