最严排放新标将至 垃圾发电12股提前狂欢

　　　　桑德环境:中标迁安项目,增加垃圾清运业务

　　桑德环境 000826

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-04-02

　　事件:公司公告,河北省迁安市人民政府与公司于2014年3月28日在迁安市签署了《迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化BOT项目特许经营协议》,迁安市人民政府确定公司为迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化BOT项目的投资、建设、运营及维护的承担人,授予公司在迁安市成立的项目公司具体从事迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化特许经营许可业务。

　　点评:

　　此项目着力打造城乡垃圾清运焚烧一体化,再次涉足垃圾清运业务。此次中标的迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化BOT项目,公司负责项目的投资、设计、建设、运营和维护,独家处理迁安市内生活垃圾,收取迁安市政府支付的生活垃圾处理补贴费,特许经营期限为 30 年(不含建设期)。该项目先期进行处理规模为400吨/日的一期项目建设,一期工程预计投资2亿元,同时配套建设处理规模为400吨/日的生活垃圾中转运输项目,该项设施预计投资为3,335万元(以上项目的最终建设规模以政府立项批复以及相关行政许可为准),项目的远期总设计规模为日平均处理生活垃圾800吨,项目预计总投资3.5亿元人民币左右。该项目较前期的垃圾焚烧发电项目新增了垃圾中转清运业务,是公司全力打造固废处置全产业链的充分体现,未来该项目的建设实施将有利公司树立固废项目区域示范效应,持续涉足垃圾清运业务,将对公司在华北地区的项目开展产生积极影响。

　　继续维持“推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS分别为1.23元、1.72元、2.32元。以3月31日收盘价27.48元计算,对应PE分别为22倍、16倍、12倍。公司目前在手订单充足,看好公司的长期发展空间,维持“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济下行的风险,项目中标低于预期的风险。