苹果新产品开始备货 基金加仓苹果产业链股票(附股)

　　德赛电池:一季报略超市场预期、14q2迎来苹果备货期

　　德赛电池 000049

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光 撰写日期：2014-04-23

　　14 年Q1 营收同比增长43.87％，净利润同比增长13.7％:公司2014年Q1 营业收入11.95 亿元，同比增长 43.87％；归属于上市公司股东的净利润4964.03 万元，同比增长13.7％；基本每股收益0.3628 元，略超市场预期。

　　公司商业模式发生改变，电池模组厂话语权增强:智能手机，原来是下单给电芯厂，再由电芯厂对封装厂及电源管理系统生产商分别下订单；2013 年Q4 开始，智能手机主要客户对此采购模式进行了重整，改下单给电池封装厂，再由电池封装厂采购电芯和电源管理系统。

　　公司成为苹果电池主力供应商，Q2 迎来苹果备货期:随着消费电子产业链往大陆转移，公司逐步成长为全球锂电池龙头，公司切入苹果产业链，目前是苹果主力供应商，从手机电池往ipadmini、ipad 等高附加值产品切入，份额逐步提升，同时切入可穿戴产业链，预计将成为iwatch 主要供应商。除了保持消费电子传统优势，公司向动力类电池、电动工具电池方面拓展。

　　电池模组行业向大陆转移趋势明显，公司弯道超车竞争力提升:受益于台湾PC/电脑产业成熟，台湾电池模组厂商随着笔记本电脑高增长形成新普、顺达两大龙头。随着智能手机兴起，大陆智能手机产业链成熟，并且随着锂离子电池逐步往锂聚合物电池转移，大陆厂商在手机数码类电池弯道超车，逐步切入苹果产业链，并向平板电脑、笔记本电脑拓展，并利用资本市场，快速扩充产能，笔记本电池模组行业由台湾向大陆转移趋势明显

　　盈利预测和投资建议:给予买入-A 评级，6 个月目标价79.45 元。

　　预计14-15 年EPS 分别为2.27 元、3.08 元，给予14 年35 倍PE，对应股价79.45 元。

　　风险提示:大客户订单不达预期，人工成本上升