5大券商8日看好6板块49股

　　水泥：供需好转盈利显著回升荐4股

　　2013年水泥行业新增供给量继续下降，东部和南部部分地区水泥行业供需开始出现好转，产能过剩的局面有所缓解。2013年全国3840家水泥企业共实现营业收入9695亿元，同比增长8.62%；利润总额765亿元，同比增长16.43%。2013年全国水泥产量24.14亿吨，同比增长9.57%，高于市场前期预测的6%~8%。2013年全国水泥价格整体呈现上升趋势，全年高标散装水泥价格低点为325元/吨，时间点为三月初；全年价格高点为373.34元/吨，时间点为十二月底。从整体盈利水平来看，2013年吨利润总额同比小幅上涨，和2011年相比还有一定距离。2013年17家水泥行业上市公司共实现营业收入1875.11亿元，同比增长20.85%；净利润128.89亿元，同比增长39.25%；营业利润193.51亿元，同比增长57.35%。15家水泥上市公司水泥及熟料销量5.49亿吨，同比增长18.03%，高于9.57%的行业平均水平，行业集中度上升的过程仍在继续。2013年全国新增新型干法水泥熟料产能约1亿吨，其中15家水泥上市公司新增熟料产能2796万吨。2013年由于部分区域水泥价格上涨和煤炭价格大幅下跌，大部分水泥上市公司的毛利率均出现了明显回升，一半以上的水泥企业期间费用率也出现下降。

　　一季度水泥价格维持相对高位

　　2014年一季度我国生产水泥4.47亿吨，同比增长4%，产量增速相比去年同期明显放缓。由于去年四季度水泥价格基数较高，虽然水泥价格在一季度下滑幅度达到了40元/吨，但比去年同期均价仍高30元/吨以上。因此大部分水泥上市企业在今年一季度仍然延续了去年的业绩回升态势。2014年一季度17家水泥行业上市公司共实现营业收入365亿元，同比上升22.49%；净利润23亿元，同比增加2309%；营业利润30亿元，实现扭亏为盈。

　　二季度部分公司业绩同比将继续改善

　　进入二季度后水泥需求环比提升，由于水泥价格基数同比仍然较高，水泥企业的盈利能力同比将延续显著改善的趋势。但是从水泥价格的走势来看，上行动力略显不足，与去年同期价格见底反弹的走势有较大差别。从各上市企业来看，大部分水泥企业比如海螺水泥、华新水泥、金隅股份、江西水泥、塔牌集团、四川双马、福建水泥和巢东股份等中报业绩将实现同比增长，冀东水泥中报有望减亏。

　　投资评价和建议

　　当前水泥行业受制于需求增长放缓和产能过剩，行业整体景气度不高。但是后续在一系列化解产能过剩政策的支持下，以及逐渐形成的有序竞争环境，水泥企业的盈利能力将逐步回升至高位，今年是水泥企业业绩持续改善之年。区域上我们建议重点关注拐点隐现的华北地区，以及相对高景气度的东南地区；个股上建议重点关注海螺水泥、金隅股份、冀东水泥和塔牌集团。中信建投

　　医药：建议择机增配优质成长股荐13股

　　年初至今医药板块表现先扬后抑，整体跑平指数。14 年年初至今医药板块表现排名十三，先扬后抑，基本跑平指数，其中：4 月跑输2.3 个百分点。4 月板块跑输大盘主要原因：1、市场风险偏好降低，创业板大幅下跌；2、一季度上市公司业绩表现比较平淡；3、自12 年12 月初以来，板块涨幅较大，估值累计上升较多。目前医药板块2014 年预测市盈率26 倍，扣除金融服务后，相对市场溢价93%，高于历史均值；重点医药公司2014 年预测市盈率21 倍，扣除金融服务后，相对市场溢价110%，高于历史均值。

　　投资策略：建议择机加配优质成长股。1)根据申万医药团队跟踪，北京、上海、广东、山东基药进入实质采购阶段，基药放量进入业绩释放阶段，基药相关个股跟随板块调整，多数个股调整幅度均在20%~30%，估值较前期大幅下降。

　　我们推荐一组基药组合：天士力、云南白药、以岭药业、康缘药业、桂林三金、众生药业、武汉健民、昆明制药。2)低价药新政是确定性利好，目录正处于多部委会签中，预计将很快出台。低价药取消最高零售价限制，取消药品招标直接挂网，部分低价药价格有望迎来明显上升。我们推荐一组低价药组合：中新药业、同仁堂、华润三九、桂林三金、天士力、云南白药。3)创新是推动行业发展的根本源泉，坚定看好创新药与创新模式。恒瑞医药是国内创新药杰出代表，康美药业中药领域创新经营模式，建议买入。4)政府积极鼓励民营资本进入医院产业，医疗服务是行业发展方向之一，建议在下跌中逐步增配医疗服务标的。我们依次推荐：复星医药、爱尔眼科、信邦制药、开元投资和金陵药业。5)产业整合是行业发展至今内在驱动，医疗器械企业通过产业整合突破单品种增长天花板，医疗服务本身处于跑马圈地阶段，处方药通过并购补强营销或产品线。复星医药、人福医药、凯利泰、尚荣医疗、新华医疗是优秀产业整合者。申银万国