苹果产业链行情启动在即 概念股或再掀波澜

　　【行业研究】

　　电子行业周报：看好苹果周期，关注前期冷门题材

　　研究机构：申银万国 日期：2014-5-5

　　Macbook 新品上架，苹果新品逐步进入量产。本周苹果低调的将升级后的Macbook 产品在网上商店上架，同时下调了部分产品的价格。从供应链了解的信息来看，苹果今年的新品零组件量产将始自5 月，而后端加工组装将从6 月底开始。近期在媒体的不断曝光下，各种关于苹果新品的信息不断爆出，各路设计师也纷纷拿出各自的产品设计。整体市场对苹果产品的热度和关切正在不断上升。从目前的节奏看，6 月2 日的WWDC上，最有可能出现的硬件产品是新款Macbook。安洁科技作为Macbook功能性器件的主要供应商，将是苹果供应链最先受益的公司，在苹果二季度iPhone 淡季背景下，安洁可望达到30％增长速度。

　　外媒报道苹果蓝宝石工厂开始量产。本周海外媒体报道苹果与GTAdvanced 设立于亚利桑那州的蓝宝石工厂已经进入开工状态，首批出产的蓝宝石产品已经送到下游加工厂进行后端的加工环节。蓝宝石作为长期材料演进方向，市场空间广阔，苹果蓝宝石布局上的进展和变化将成为1－2 年内行业最重要的催化剂，建议投资者关注近期蓝宝石产业链公司相关机会。

　　2013 年A 股电子企业整体收入增速加快，盈利能力改善明显。2013 年A股电子企业实现收入合计2388 亿元，同比增长21.2%，增长速度较上年提高了4.2 个百分点，并显著高于历史平均水平17.7%；盈利能力改善明显，去年电子企业毛利率和净利率分别为21.2%和7.4%，分别较上年提高了1.7 和2.3 个百分点，同样也是显著高于历史平均水平18.8%和4.7%。今年1 季度，电子企业收入增速和盈利能力均维持在较高水平，收入同比增长22.2%，毛利率和净利率分别为20.1%和6.3%。季度存货周转天数为84 天，低于1 季度存货周转天数平均水平88 天；季度ROE为1.3%，高于1 季度ROE 平均水平0.8%。

　　中线看好苹果周期下消费电子业绩弹性，关注前期冷门题材。研报近一个月来不断强调自苹果周期开始，消费电子产业链进入苹果节奏，相关公司盈利预测与估值可望双升，在估值空间受到怀疑的背景下，业绩弹性将成为股价上涨的核心要素。以环旭电子、欣旺达、安洁科技、立讯精密为代表的弹性品种受益于产品、份额、价格变化，业绩存在极大的上调弹性与空间。苹果新品 Macbook、iPhone 、iWatch、 iPad 的产品预测、泄露、猜想层出不穷，成为不断刺激市场的催化剂。研报建议投资者关注苹果产业链的安洁科技、欣旺达、环旭电子、立讯精密、德赛电池、大族激光、歌尔声学、水晶光电等公司。此外随着季报披露告一段落，部分缺乏催化剂和利好预期的主题回落，研报建议投资者关注有催化剂驱动的主题投资机会，如蓝宝石，以及今年以来关注较低的主题如3D 打印等方向。