苹果三星发力可穿戴设备市场 三只概念股迎机遇

　　根据Business insider的最新预计，目前全球可穿戴市场规模约为30-50亿美元，将在未来两到三年成长为300-500亿美元的巨大市场。而根据艾瑞咨询的数据，2013年中国智能穿戴设备规模为20.3亿元，预计到2016 年将成长为拥有169.4亿元规模的巨大市场。此外，苹果、三星、摩托罗拉等众多知名公司亦在发力智能穿戴设备。分析认为，智能穿戴设备产业链的A股上市公司将受到越来越多的关注。

　　5月5日，路透社报道，苹果公司正在招聘医疗设备方面的技术人才，其中很多岗位集中于传感器技术方面，并已经准备了多款可穿戴设备随时准备推出。苹果的种种动作足以说明公司正在发力可穿戴产品市场。同日，三星高级副总裁Han-Kil Yoon称，公司2014年将推出一款基于Android Wear系统的智能手表。

　　2014年有望成为智能穿戴设备真正落地的一年。智能穿戴设备主要满足用户娱乐、健康、运动和安全等需求，2013年已经衍生出相当多的产品雏形。例如以智能眼镜、智能手表、智能戒指为代表的娱乐类产品，以可穿戴心脏检测仪、可穿戴血糖仪、可穿戴脉搏监测器、环境污染监测口罩等产品为代表的医疗类产品，以运动手环等为代表的运动类产品，以儿童定位手环、老人紧急呼叫产品为代表的安全类产品。而伴随着智能穿戴设备生态系统的建成以及智能穿戴设备所需元器件的完善，众多智能穿戴设备有望在2014年迎来爆发性增长。

　　据上证报报道，A股上市公司中，金龙机电是国内微特电机的领军企业，其产品已广泛应用于手机及高端智能设备，微型马达在技术上全球领先，公司的客户已经从国内客户扩展到国际企业，其微型马达已经进入苹果新款iPhone等产品，而其盖板玻璃业务更是切入三星、华为、联想等一线厂商。水晶光电在光学和蓝宝石衬底产品领域国内首屈一指，公司的蓝玻璃组立件的最大客户是舜宇光学和光宝，目前处于新款iPhone的备货旺季，已经正式切入苹果供应链，公司的蓝宝石平片逐步切入智能穿戴设备使用的蓝宝石盖板玻璃领域。苏州固锝旗下的苏州明皜生产的传感器已经成功进入国内一线手机厂商，正逐步进入智能穿戴设备产品，而子公司明锐光电的前道MEMS芯片和后道产品整体良品率都达到90%以上，亦将研发针对智能穿戴设备的市场的技术和应用方案。

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　　水晶光电：蓝宝石衬底与新型显示将成未来业绩增长点

　　研究机构：联讯证券日期：2014-4-25

　　事件：

　　2013年，公司实现营业收入6.26亿元，同比增长5.72%；归属于母公司所有者的净利润1.14亿元，同比下降22.66%；归属于母公司所有者权益合计11.2亿元，同比增长6.8%；基本每股收益0.3元。公司拟每10股派发现金红利1.0元(含税).

　　点评：

　　1、摄像模组光学器件龙头供应商。公司主营业务产品主要是精密光电薄膜器件和蓝宝石LED衬底。精密光电薄膜器件主要包括红外截止滤光片、光学低通滤波器等，主要用于数码相机(摄像机)、可拍照手机配套的镜头模组。

　　2、数码相机行业持续萎缩影响公司业绩下滑。报告期内，公司营业收入小幅增长、利润下滑较大，主要是因为占总营业收入82%的精密光电薄膜器件销售收入增速和毛利率显著下滑，分别下降3.81%和11.43%，导致公司整体业绩下降较多。受高端智能手机替代传统数码相机的影响，2013年数码相机行业继续低迷，市场规模持续萎缩，包括红外截止滤光片、光学低通滤波器等光学元件价格下降幅度较大。此外，手机用光学器件产品良率爬坡导致了毛利率的下降，日元大幅贬值也降低了公司出口产品的竞争力和毛利率。 最近几年内，数码相机行业和智能手机行业的发展呈现截然不同的状况，前者持续低迷萎缩，后者需求旺盛市场增长良好。公司紧跟行业的结构性升级和变化，加大对手机相关产品的投入和规模的扩充，改善产品结构和客户结构。研报认为，公司未来有能力利用行业调整的机会，巩固并扩大光学器件产品市场份额，提升产品市场竞争力。

　　3、蓝宝石LED衬底成公司未来业绩增长点。2013年，公司蓝宝石LED衬底销售收入录得1.1亿元，同比大增122.1%，毛利率也由上年的14.74%提升至31.24%，在一定程度上缓和了整体业绩下降幅度。公司在2011年之前就开始布局蓝宝石衬底项目，在2013年LED行业快速复苏的背景下，市场对蓝宝石衬底需求增加，公司顺势扩张了产能。

　　苏州固锝：MEMS及光伏银浆业务有望继续形成突破

　　研究机构：东北证券日期：2014-3-27

　　报告摘要：

　　公司2013 年实现营业收入8.19 亿元，同比增长1.26%；实现净利润4228.15 万元，同比增长108.34%；基本每股收益0.06 元。

　　公司2013 年集成电路封装实现营收1.43 亿元，同比下降31.63%，毛利率上升4.45 个百分点至19.77%，分立器件实现营收6.50 亿元，同比增长8.79%，毛利率上升4.67 个百分点至15.12%。今年公司将重点建设新节能型表面贴装SMD 项目，生产具备低功耗、低成本，薄型、高效、高品质的SMD 二极管产品；集成电路领域公司将加快进行IC 封测领域的PQFN 等5 大类别新封装产品开发量产。

　　公司光伏银浆业务在2013 年获得了一定突破，实现营收1857.38万元，同比增长724.04%，正银从原小批量试样逐步批量交货，销量突破吨级，达到3.1 吨，对应下游约50MW 电池片。目前公司银浆性能已达到业界主流水平，已在数家客户实行稳定大规模生产，今年销售量有望跳跃性增长。其他光伏产品方面，光伏旁路集成模块今年有望实现百万个以上规模，实现扭亏为盈。

　　公司MEMS 生产销售在2013 年获得较大突破，第四季度单月加速度传感器销量超过百万颗，同时成功打入国内一线手机厂商。今年公司将主推三轴加速度传感器，去年第四季度该产品良品率有重大突破，前道MEMS 芯片和后道产品整体良品率都达到90%以上。

　　同时今年公司还将投入新产品的开发，包括陀螺、压力传感器等。

　　研报预计公司2014 至2016 年EPS 分别为0.10、0.15 和0.19 元。

　　公司分立器件和集成电路封装业务今年将引入新产品、新工艺，而MEMS 及光伏银浆有望继续形成突破。公司估值偏高，但基于MEMS 及光伏银浆业务未来空间很大，给予公司谨慎推荐评级。

　　风险：(1)下游需求不及预期(2)新产品、新工艺导入不及预期(3)MEMS 及光伏银浆市场开拓不及预期。

　　金龙机电：并购带来业绩预期大幅增长，多方布局终见端倪

　　研究机构：财通证券日期：2014-2-21

　　投资要点：

　　多方布局进展迟缓导致营业利润大幅下滑：自2012年下半年至今，公司先后分别在触控屏、盖板玻璃、微特电机扩产、微机电马达、液晶显示模组等消费电子等领域先后投资建设或展开收购，形成了比较完整的全体系配套，公司的整体竞争力得到了大幅提升。但短期内摊子铺得太大的弊端也开始显现：上述项目中目前真正实现有盈利的只有触控屏项目，其他项目或尚处于建设期或仍在整合过程中。过长的战线和迟缓的进展带来的是今年公司营业成本的大幅提高，直接导致最终公司营业利润出现了489.54万元的亏损，如果不是报告期内收到淮北政府1792.8万元补助，今年公司的利润数字将非常难看。

　　收购博一光电和甲艾马达为2014奠定反转根基：与本次公司年报一同发布的，还有收购博一光电和甲艾马达的资产购买公告。这两家子公司所承诺的2014年扣非后归属母公司所有者的净利润将达到9700万元，与今年328万相比，增长近30倍，一举奠定2014年公司业绩反转的良好基础。

　　公司全体系组件配套将发挥出良好的协同效应：除了收购的公司以外，2012-2013年公司所投入的盖板玻璃、微特电机扩产等项目将先后开始步入正轨兑现业绩，届时金龙机电将具备触控显示+微机电一体化的供应与配套能力。公司的老本行微特电机领域也将实现产能的爆发，这种协同效应将大幅拓宽公司的产品线，提升公司的整体竞争力，研报乐观地预估公司2014年即使不算博一光电和甲艾马达都将能顺利地实现营收和净利的翻翻，成长前景可观。

　　投资建议：2013年多方布局进展的迟缓导致公司一直不能兑现市场所给予的高成长预期，这次并购彻底地摘除了市场关于公司伪成长担忧的帽子。研报预计13-15年公司EPS分别为0.468、0.742、0.980元，业绩反转为公司带来估值溢价，近期内市场反应强烈，研报认为公司的合适估值为40-50倍，维持“增持”评级。