明日重点关注集合:两市缩量下跌 关注6板块前景

　　通信：重点关注四大投资主线 荐15股

　　三大运营商正在研究组建通信设施公司。工信部表示三大基础电信运营商正在研究组建通信设施公司,统筹通信铁塔设施等。我们认为,基础电信设施共建共享水平有望提高,行业建设成本也将降低。运营商4G 建站进度有望提速,短期利好运营商及主设备厂商,相对弱势的运营商因站址共享等长期受益。我们重点推荐中兴及联通,分别给予“买入”及“增持”的评级。

　　电信业6 月纳入营改增,三大运营商净利或将大滑坡。财政部和国家税务总局4 月30 日宣布,自6 月1 日起,电信业将纳入营改增试点范围,税率分两档,基础电信服务征收11%的税率, 增值电信服务适用6%的税率。由于三大运营商之前税率仅3%, 调整后税率增加数倍,或将对运营商利润造成巨大压力。

　　行业观点

　　上周通信板块上涨0.06%,同期上证下跌0.34%,其中通信设备下跌1.28%,通信服务上涨3.03%,板块表现强于大盘。

　　我们认为,通信行业属于TMT 领域中周期性(运营商投资周期)和成长性兼具的子行业。在TMT 板块(尤其是中小市值股票)调整期间,行业个股可能进一步分化,甄选业绩增长确定和转型切实落地的个股尤为重要。在板块估值修正期间,业绩高增长持续、确定的个股将出现重要买入时机;另外,传统业务转型切实、新业务方向明确、空间巨大的新兴领域依然值得关注。

　　(1)4G 为跨年主线投资,业绩增长确定:2014、2015 年为4G 主建设期,相关上市公司的业绩将在14 年开始有所体现。重点关注系统设备及网优运维(业务转型在即)相关公司;在投资方面,2014 年三大运营商整体资本开支将达到4100 亿元左右的历史最高位,其中4G 投资更是有望达到1600 亿元,同比增长150%左右,相关产业链公司业绩将受益,2014、2015 年将是主要业绩体现年。相关重点公司包括中兴通讯(14 年同比增120% 左右)、大富科技、武汉凡谷等。

　　(2)、国家高度重视北斗产业,2014 将集中爆发:信息安全及基础网络建设直接受益国家政策支持,关系国家安全及国计民生, 具体包括北斗产业和数据集群产业,2014 我们坚定看好北斗投资主线的爆发。北斗产业2014 年以来国防规模招标、地方政府示范工程、行业及区域项目将相继开展,业绩增长确定。相关重点公司包括中海达( 同比增40%-50%)、海格通信( 同比增30%-40%)、国腾电子(扭亏)等。数字集群产业近期各省市公安部门的数字集群建设相关招标项目陆续启动,相关重点公司包括东方通信、海能达等。

　　(3)移动支付集中发卡,卡商业绩高增长兑现:继中国电信公布5000万张NFC移动支付卡中标结果后,中国移动日前也公布NFC移动支付卡中标结果,恒宝股份等5家公司中标。中国银联发布消息,截至2014年一季度末,全国“闪付”终端近300万台可支持NFC手机支付,中国银联将继续联合第三方支付机构进行线下POS机改造,并进行补贴,以为NFC手机支付铺平道路。移动互联网大发展,移动支付想象空间巨大。随着移动支付参与方越来越多,商业模式愈加丰富,主打近场支付的NFC获得更多关注。国内NFC产业链由于运营商和银联的快速推进,我们预计2014全年总发卡量3亿张左右,同比增长150倍以上(2013仅200万张左右),NFC产业链中卡商、天线和芯片商将渐次受益。相关重点公司包括恒宝股份、天喻、硕贝德和新开普等。

　　(4)移动互联网将进一步爆发,未来5-10年成长空间巨大:2013年手游集中爆发后,行业增长在2014年仍将翻番,能够分享行业增长的手游公司在调整之后仍然具有投资价值。此外,我们认为手游之后最可能爆发的领域是:在线教育、移动支付、移动视频及移动位置服务等。转型公司的甄选重要标准即为新业务是否能够切实落地,未来盈利模式和空间是否清晰。相关重点公司包括鹏博士(同比增30%-50%)、拓维信息、朗玛信息等。

　　总体而言,通信板块中的4G产业链、北斗产业链、移动支付产业链、手游产业链仍将是TMT中行业整体增长最为确定的子领域,相关领域将出现更多业绩高增长体现的个股。而移动互联网中的在线教育、移动视频和位置服务等依然是未来行业发展的新兴方向,成长空间巨大,相关领域的转型龙头公司具有显著投资价值。

　　目前时点,我们重点依次推荐业绩增长持续及行业空间较大的中兴通讯、中海达、海格通信。中信建投