明日重点关注集合:两市缩量下跌 关注6板块前景

　　医药：建议择机增配优质成长股 荐13股

　　年初至今医药板块表现先扬后抑,整体跑平指数。14 年年初至今医药板块表现排名十三,先扬后抑,基本跑平指数,其中:4 月跑输2.3 个百分点。4 月板块跑输大盘主要原因:1、市场风险偏好降低,创业板大幅下跌;2、一季度上市公司业绩表现比较平淡;3、自12 年12 月初以来,板块涨幅较大,估值累计上升较多。目前医药板块2014 年预测市盈率26 倍,扣除金融服务后,相对市场溢价93%,高于历史均值;重点医药公司2014 年预测市盈率21 倍,扣除金融服务后,相对市场溢价110%,高于历史均值。

　　投资策略:建议择机加配优质成长股。1)根据申万医药团队跟踪,北京、上海、广东、山东基药进入实质采购阶段,基药放量进入业绩释放阶段,基药相关个股跟随板块调整,多数个股调整幅度均在20%~30%,估值较前期大幅下降。

　　我们推荐一组基药组合:天士力、云南白药、以岭药业、康缘药业、桂林三金、众生药业、武汉健民、昆明制药。2)低价药新政是确定性利好,目录正处于多部委会签中,预计将很快出台。低价药取消最高零售价限制,取消药品招标直接挂网,部分低价药价格有望迎来明显上升。我们推荐一组低价药组合:中新药业、同仁堂、华润三九、桂林三金、天士力、云南白药。3)创新是推动行业发展的根本源泉,坚定看好创新药与创新模式。恒瑞医药是国内创新药杰出代表,康美药业中药领域创新经营模式,建议买入。4)政府积极鼓励民营资本进入医院产业,医疗服务是行业发展方向之一,建议在下跌中逐步增配医疗服务标的。我们依次推荐:复星医药、爱尔眼科、信邦制药、开元投资和金陵药业。5)产业整合是行业发展至今内在驱动,医疗器械企业通过产业整合突破单品种增长天花板,医疗服务本身处于跑马圈地阶段,处方药通过并购补强营销或产品线。复星医药、人福医药、凯利泰、尚荣医疗、新华医疗是优秀产业整合者。申银万国