肖钢表态力挺河南金改 10金股底部崛起

　　平高电气  （600312 股吧,行情,资讯,主力买卖）：特高压中标仅仅是开始 买入

　　平高电气发布公告,中标1000KV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程扩建工程晋东南变电站1100KVGIS3个间隔。我们对此进行点评:预计中标GIS金额最高:本次扩建工程扩建GIS间隔9个,平高电气中标3个,从数量上占1/3,预计西开和沈开各中标3个,由于晋东南站采用GIS,南阳和荆门站采用H-GIS,因此在GIS的中标金额上预计平高电气最高。

　　后续特高压交流工程可以期待:锡盟-南京特高压交流线路已经获准开始前期工作,我们预计明年一季度将进行招标,考虑内蒙煤电、风电送出,预计明年还会有线路获得批准。

　　根据我们前期的报告《特高压,大范围能源调配的磐石》(2010-10-10),如果国网规划的特高压交流“三纵三横一环网”都如期建设,平高电气预计可以获得80亿元的GIS订单。

　　由于平高电气的收入规模较小,特高压交流工程对业绩的弹性是最大的。

　　预计一次设备毛利率明年三季度回升:近期国网公司的招标规则开始变化,招标价格开始回升,根据交货时间预计明年一次设备毛利率上半年最低,三季度将回升。国网明年将试点工程总包方式,我们预计总包方式招标的工程设备价格将高于单独设备招标的价格,国网国际公司继承了原中电技的工程总包资格,作为关联公司平高电气将受益。

　　盈利预测与公司评级:假定后续特高压如期建设,我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.03元、0.38元、0.7元,目标价位上调到21元。维持“买入-B”投资评级。(安信证券 黄守宏)