房地产救市呈蔓延趋势 房地产板块估值仍承压

　　近日有媒体报道，无锡、杭州、南宁、铜陵等多地调整了房地产政策，房地产救市呈蔓延趋势。而最新数据表明，一二三线城市涨幅均呈现放缓趋势，三线城市二手住宅价格环比持平，房价面临拐点。

　　根据中原地产市场研究部统计数据显示，截至目前，共有30家上市房企发布了前4个月的销售数据。30家房企前4个月累计签约金额4053.4亿元，较2013年同期的3904.5亿元，下滑3.8%。其中4月份签约金额为1000.5亿元。30家企业明显出现了分化，其中19家企业同比出现了下调，而且预计后续公布的企业中同比下调的比例将明显增加。这表明了整体市场依然处于降温过程中。

　　对此，华融证券分析师易华强表示，今年以来房地产销售呈现明显放缓的趋势，房价涨幅放缓，部分城市降价的楼盘增多，市场预期正在改变，房价的下跌预期将进一步影响销售，资金链的吃紧也将促使开发商减缓新开工，放慢扩张速度，新开工、施工的减缓带动投资的下滑，并对地方的GDP 造成压力，因此我们看到地方政府的救市政策呈现扩大化趋势。

　　易华强指出，考虑二三线城市限购执行力度本就不大，政策的放松象征性的意义更大，在部分城市的天量供应面前，刚需显得渺小。未来会有更多的城市加入救市行列，但治标之策的边际效应会越来越小，没有实体经济的支撑带来人口的聚集，没有收入的提高带来支付能力的提升，巨量的库存和高高在上的房价，终究会刺破。

　　易华强表示，在经济的悲观预期之下，市场关于降准甚至降息的声音再起，08年以及11年的楼市萧条为逆转的货币政策拯救，历史还会简单的重复吗.今时不同往日，经济基本面也已发生大的变化，救市恐怕也难以改变未来楼市进一步分化的现实。短暂的反弹之后，房地产板块继续下行，基本吞噬了前期的涨幅。目前房地产基本面处于继续下行的阶段，虽然板块估值再次回到底部，但风险事件的冲击仍将继续对板块构成压力。从前几轮的房地产板块行情来看，货币政策的宽松周期将带来明显的行业趋势性机会，建议关注货币政策方面的变化。