移动芯片全面腾飞倒计时 11股即将爆发

　　光迅科技  （002281 股吧,行情,资讯,主力买卖）：两大引擎或加速业绩成长

　　毛利率下滑将由ROADM子系统和AWG芯片扭转

　　2010年公司光无源器件收入占比提高至38.53%,拉低综合毛利率3.34个百分点,下降为28.24%。光通讯产业园一期项目将于2011年二季度末竣工,募投项目建成后产能将提高50%,ROADM规模化和AWG芯片商用化将成为两大业绩引擎。

　　PLC型ROADM子系统应用最广,毛利率在40%以上

　　ROADM需求中有超过70%是基于PLC的2维应用,市场空间广阔。公司募投项目建成后,ROADM子系统产品将在2008年16台/年的产能基础上,增加600台产能,达到616台。ROADM的毛利率可达40%以上。

　　公司最有可能率先实现AWG(PLC)芯片商用化,毛利率可达50%以上

　　国内光器件基本"空芯化",AWG(PLC)芯片控制在欧美和日韩企业手中。公司是我国最早拥有该芯片制造能力的企业,目前已实现小批量生产,募投项目建成后公司将拥有"芯片、器件、模块、子系统"全产业链优势,芯片商用化后毛利率可达50%。

　　盈利预测与投资建议

　　预计2011-2013年公司实现营业收入分别为11.65亿元、15.15亿元和18.93亿元,收入CAGR为27.45%;实现每股收益分别为1.13元、1.39元和1.71元。合理估值为56.50元~62.15元,维持"推荐"评级。(民生证券)

　　福星晓程  （300139 股吧,行情,资讯,主力买卖）：专注芯片寻求新突破,改变盈利模式提升效率

　　投资亮点

　　专注芯片设计寻求新突破,改革盈利模式提升效率。1、芯片设计能力是公司的核心竞争优势,公司积极研发芯片设计,向高集成度、多应用方向发展;SoC应用领域广阔,将产生公司未来增长点。2、公司重视国际市场开拓,提升模块销量和电表毛利率;国内销售采用代理销售方式和平台化开发模式,集中精力搞设计,提升经营效率。

　　公司受益于智能电网建设带来的PLC市场高增长。1、无论从公司完成的电能表数量超预期,还是从近几个季度电网用电侧投资大幅超越输配电来看,未来PLC需求大幅增长已明确。2、公司作为国内PLC龙头技术与成本领先,行业地位较高,必将在行业高速增长、标准化整合中大幅受益。

　　盈利预测和投资建议

　　调高盈利预测,给予买入评级。预计2010-2012年公司将分别实现净利润1.08和1.49亿元,同比增长54%和37%。按发行后的总股本计算,对应的EPS分别为1.965和2.697元,目前股价对应11年32倍PE。(国金证券)