泛北部湾主打海上丝绸之路 10股再遭炒作

　　柳钢股份  （601003 股吧,行情,资讯,主力买卖）：盈利回归常态 给予买入评级

　　公司盈利回归常态，产能尚有增长，给予买入评级

　　柳钢股份是广西地区唯一的大型钢厂，目前拥有1000 万吨钢坯、230 万吨建筑钢材、160 万吨中厚板产能。新建70 万吨高线将于近期投产，还有一条80 万吨合金棒材在规划中，届时建筑钢材产能将扩展至380 万吨。我们预计公司2010 年EPS0.67 元，目前股价7.9 元。

　　公司双重受益于东盟出口提升和海南旅游岛

　　柳钢股份销售区域主要处于两广区域，东盟和海南概念受益最大的便是广西、广西区域。未来东兴、龙邦口岸将形成铁路“三口一线”，使我国铁路网在广西与东盟铁路网沟通，形成中国—东盟自由贸易区的交通枢纽，身处于柳州的公司受益于这两个概念。公司目前的产品出厂价格较上海市场价格高700 元/吨，我们判断明年公司建筑钢材出厂税后价格为4500 元/吨。

　　2010 年柳钢迎来量价齐升

　　由于柳钢是整个广西自治区唯一的大型钢厂，具备一定的地区垄断能力，公司建筑钢材出厂价格明显高于其它钢厂，公司建筑钢材出厂价格明显高于行业平均水平，目前线材、螺纹钢的出厂价格稳定在4500 元左右(含税)。公司的生产成本与行业水平相当，凭借所处地理优势，具有较强的竞争优势。

　　分品种来看利润，我们计算公司2010 年建筑钢材毛利保持在630 元/吨左右的水平，钢坯毛利230 元/吨，中厚板-20 元/吨。

　　2010 年公司钢坯产量增长25%，建筑钢材增长24%

　　09 年公司生产钢坯800 万吨，其中销售给集团350 万吨。预计2010 年生产1000万吨，销售给集团350 万吨以上。

　　建筑钢材09 年生产230 万吨，其中棒材线二条(80 万吨*2)，高线一条(70 万吨*1)；新建70 万吨高线将于近期投产，预期2010 年产量达到285 万吨。09 年生产中厚板147 万吨，预计2010 年生产160 万吨。(光大证券 胡皓)