房地产：等待资金面实质性改善 荐5股

　　整体成交情况:成交整体偏弱,各市场出现分化.

　　2014 年第19 周,一线四大城市房地产成交面积56.46 万平米,环比下降10%,我们跟踪的部分二线城市房地产成交面积285.87 万平米,环比上升17%。上周初受五一假期影响成交下降,此后逐步回升。5 月截止目前一二线城市同比降幅20%左右,环比4 月基本持平。城市之间分化较大,北京和上海环比分别下降33%和18%,而广州和深圳环比上升66%和8%。

　　同比和环比来看,二线城市的表现均优于一线城市,受五一影响较少,恢复也较快。分区域来看,环渤海地区成交环比上升,主要是由天津、青岛和石家庄的增长拉动;而长三角地区则相反,环比出现下降,上海、杭州和苏州均出现超15%的降幅;珠三角成交基本保持不变。中部地区成交上升,其中成都和长沙环比增速分别达到151%和42%;其他地区的成交则主要受厦门和哈尔滨拉升。

　　整体库存情况:推盘减弱,库存快速上升.

　　上周全国库存水平继续上升并创下新高。北京的库存水平上周先回落后有所上升,整体上仍处于高位;上海的库存水平近两周来相对稳定。成交情况在不同城市出现了较为明显的分化,但整体来看仍偏弱的情况下,开发商推盘出现较大下滑,但全国15 城市的库存指数仍在走高,去化速度虽在下半周出现小幅提升,但总体上依然走在缓慢下滑通道中。整体市场仍在低谷徘徊难前,但各项利空已基本反应在估值中,预期逐渐兑现的地方性政策将作为先导,资金方面的利好将最终带领楼市走出泥沼。

　　本周观点:等待资金面出现实质变化.

　　在政策面上,出现了一定的地方政策利好兑现,继上周的南宁限购政策调整之后,上周在铜陵、郑州出现了贷款方面的放松政策,此外常州、宁波等地松绑也有颇多传言;此外,住建部换将带来棚改新热点,这一巨大市场容量对有旧改和城中村改造经验的房企而言存在一定机会。在资金面上,上周部分企业反映回款速度有所加快,但利率变化不明显,从各方面了解到由于目前中小企业贷款坏账率有所上升,作为零售贷款另一主体的按揭贷款,有望获得更大的支持。

　　本周组合:保持不变.

　　上周地产组合包括万科A、阳光城、泰禾集团、中南建设、建发股份以及冠城大通。本周地产组合包括万科A、阳光城、泰禾集团、建发股份以及冠城大通。

　　风险提示.

　　降价风险扩大化。成交同比改善慢于预期。(广发证券)