天然气管道高速增长提速 3股最受益

　　玉龙股份  （601028 股吧,行情,资讯,主力买卖）：布局新疆分享行业增长

　　产品多样化的焊管龙头企业。公司在焊接钢管的品种、综合规模、市场占有率上连续三年(2008-2010年)居同行业前三名。公司的主营业务是焊接钢管的生产、销售，主要产品为螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管和直缝高频焊接钢管四类，2011年全年实现营业收入27.41亿元，四种焊管所占主营业务收入比重分别为40.8%、31.7%、18.3%与9.3%。

　　油气管网建设拉升输送管行业景气。我国一直不断加强架设国内油气长距离运输系统。预计“十二五”期间全国将新建天然气管道4.5万公里、原油管道0.9万公里、成品油管道2万公里，到2015年我围油气管道总长度将超过15万公里，带动油气输送管总需求量有望达到3,330万吨。

　　布局新疆有利公司抢占先机。中石油、中石化的主要管道规划建设都在新疆地区。公司在新疆的募投项目逐步达产，随着下游需求扩大，产能将进一步释放。公司在新疆伊利的生产基地目前己具备了13万吨产能，预计2013年初，另外12万H屯产能也将建成投产。在该区域的运输成本优势以及公司自身作为龙头企业的良好销售渠道助力公司在新疆区域抢得先机。

　　产量增长与盈利回升将带动公司业绩提升。需求萎靡殁成本上升是公司2011年业绩下滑主因。公司产能将有望在2013年提升至113万吨。预计公司2012-2014年产量CAGR有望达到12%，产能利用率有望维持在60%左右；公司综合毛利率有望由2011年的不到13%提升至2014年的15.8%左右。

　　风险因素。宏观经济显著恶化，基础设施建设投资增速不及预期；海外市场遭遇反倾销，高关税等贸易摩擦。产能扩张过程中产品质量没有得到保证；

　　欲投项目未能中标；客户经营状况恶化。

　　盈利预测、估值及评级。预计公司2012-2014年EPS为0.63/0.75/0.90元。

　　DCF估值为11.04元。公司的战略布局以及募投项目是公司盈利亮点，预计在“十二五”的焊管顺周期中利润水平将稳步提升，参考可比公司给予公司2012年18xPE，对应目标价11. 34元，首次给予“增持”评级。(中信证券蒋玉姣)

　　泰山石油  （000554 股吧,行情,资讯,主力买卖）：区域石化龙头经营前景可观

　　泰山石油拥有加油站164座，其中租赁经营的有20多座，除13座位于青岛之外，其余基本都在泰安。此外，公司还拥有3座油库。公司加油站的单站加油量为1800多吨，低于中石化加油站平均单站2600多吨的水平。然后，由于公司的吨油利润远高于中石化加油站的平均水平，因此，公司的单站盈利能力要高于中石化平均水平。公司所在地泰安是我国的旅游胜地泰山的所在地，过往车流量大。其次，当地私车的保有量也不断上升。成品油的消费增长可以保持在年均8~10%之间。公司在泰安地区占有80%以上的市场份额，可以充分享受这一地区成品油消费增长所带来的收益增长。公司作为区域性石化龙头，是中国最大的一体化能源化工企业，是中国石油产品和主要石化产品最大的生产商和供应商，其资产分布主要在炼油化工和油品销售领域，经营前景十分可观。