证券：看好改革和行业创新受益股 荐4股

　　2014年证券业创新研讨会的关键点

　　2014年证券业创新研讨会的重点内容包括:(1)监管方式转变和监管转型,我们认为只有差异化竞争才能培养证券公司真正的核心竞争力,期待由监管主导创新向金融机构自主创新;(2)完善证券业基础功能,为证券公司自主创新提供良好的“基础设施”;(3)拓展融资渠道是证券行业提升杠杆、做大资产负债表并提高ROE 的关键;(4)重点新业务和新产品包括REITs 制度建立、证券化业务、融资类业务进一步放宽、衍生品业务和私募产品创设等;(5)证券业对内和对外开放。

　　证券机构经营创新对行业影响分析

　　展望证券行业未来发展,站在资本市场改革全局的高度,中长期来我们看好财富管理、私募市场、托管业务和并购业务;短期内,我们继续看好资本中介业务和杠杆率提升。

　　未来值得期待的新产品和新业务有哪些.

　　我们预期后续有较多政策逐步出台,其中比较值得期待的包括:个股期权、股指期权等衍生品试点,新三板业务细则,房地产投资基金(REITs)业务,FICC 业务拓展,私募证券产品创设及柜台业务拓展,融资渠道放开和净资本管理办法松绑等。

　　投资建议:继续依次推荐中信A、海通A、西南和东吴证券,维持买入。

　　大型券商中,我们继续看好最为受益于资本市场改革和证券行业创新的中信证券A 股和海通证券A 股;中小券商中,我们继续看好更为受益IPO 重启和并购业务发展的西南证券和率先特色化发展的东吴证券。继续依次推荐中信A、海通A、西南和东吴证券,维持买入评级。(瑞银证券)