商业零售：大白马蓝筹有一定相对收益 荐6股

　　零售行业投资策略展望下周，随着周五的关于规范金融同业业务的文件出台，我们认为短期大盘仍然表现可能走淡，加上未来IPO的新股预期，我们建议客户短期回避类似创业板的高估值个股，题材股在熊市长期支撑高估值的难度较大，而短期低估值的蓝筹零售股可能受到避险需求，反而有一定相对收益，其中大商股份、欧亚集团、重庆百货、王府井、天虹商场、鄂武商、合肥百货等低估值百货品种，我们认为相对基本面信息较为公开，且皆属于蓝筹白马品种，短期继续下跌空间有限。而黄金珠宝股，前期估值仍然相对较高，我们认为受到金价影响以及去年同期高基数影响，短期仍然不建议投资者抄底，板块至少要到3季度才有反弹的可能性。题材板块中我们仍然看好开元投资未来6个月的股价表现，建议投资者逢低关注，我们对于国有企业改革板块短期我们建议投资者份逢高获利回吐，一方面短期IPO未来新股预期，部分资金有打新股的需求，另一方面国企改革股估值普遍较高，相对在大盘不稳定的情况下有一定估值下滑压力。我们下周推荐品种为：开元投资、王府井、天虹商场、大商股份(未评级)、欧亚集团、中百集团。

　　本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为0.76%和1.11%，申万商业贸易指数涨跌幅为0.22%，同时跑输上证综指和深圳成指。

　　本周零售板块走势四平八稳，在申万28个一级子行业中名列15位，一周上涨0.22%，双双跑输沪深两市。在周期板块本周先抑后扬的节奏下，本周走势较好的是有政策放松预期的房地产以及部分周期行业品种，而消费板块整体走势较淡，其中医药和食品饮料等行业较好的消费行业反而本周垫底，一周下跌0.9%和0.98%，处于板块最落后位置。在统计局公布4月份社会零售销售总额增速不利的情况下，零售板块走势我们认为总体尚可，太多的不利消息以及政策面波动已经提前反映在目前的零售股价中，我们认为是目前零售板块相对抗跌的主要原因。

　　行业中本周走势较好的个股，仍然主要是围绕产业资本增持以及收购兼并预期的零售个股，其中步步高、银座、欧亚、中百集团等个股，一周走势较好，分别上涨10.9%、6.1%、4.3%、3.9%，而国企改革股仍然走势强劲，略超我们预期，其中上海物贸、友谊股份、益民集团等个股本周走势依然较好。而本周走势较弱的个股，主要有：1)黄金珠宝板块在黄金走势较弱，以及4月份黄金终端销售下滑较明显的情况下，老凤祥和明牌珠宝走势较弱，一周下跌6.0%和4.6%，2)上海家化由于公司管理层内部斗争公开化，本周走势继续走弱，一周下跌5.5%。

　　此外，我们坚定看好的开元投资，受到医院板块的拖累，一周下跌3.1%，走势较弱，我们认为公司基本面以及题材驱动仍然明显，7元以下建议逐渐吸筹，长期关注公司发展。