造船业迎来“小阳春” 前4个月新船订单飙涨160%(附股)

　　船舶制造行业订单大增改善现金流

　　事件:

　　造船行业2013年报和2014年一季报综述。

　　简评

　　一季度收入微增、净利润下降，人民币贬值、补贴减少是一季度业绩下滑的主要原因。

　　预收账款大增，现金流状况明显好转

　　2013年底，造船上市公司累计预收账款余额331.11亿元、同比增加28.69亿元；一季度末继续增加15.8亿元到346.91亿元。去年累计现金净流量-79.94亿元、与2012年基本持平，今年一季度转正、为27.86亿元，而去年同期为-64.71亿元；经营性现金净流量-29.99亿元、去年同期为-59.14亿元，同比增加约30亿元。预收款大增、现金流状况改善主要源自新船订单增加、付款条件好转。去年世界新船成交1.52亿载重吨、同比增长178％，今年一季度世界新船成交超3900万载重吨、增长32.4％。

　　继续推荐叠加弹性品种

　　我们认为，2013年是世界新船订单的反转之年；乐观估计2014年行业业绩最差、2015年后行业有向上的业绩弹性。继续重点推荐减值损失转回、收购军品带来业绩增厚的叠加弹性品种，广船国际最安全(25元、买入)、中国船舶弹性最大(30元、买入)，维持对中国重工(7.5元、买入)、中集集团(18元、买入)判断。