重磅政策接连出台意在重塑信心 20股积极介入

　　山东威达:频获新产品认证,业务转型有序推进

　　山东威达 002026

　　研究机构：海通证券 分析师：龙华,熊哲颖 撰写日期：2014-05-21

　　2014 年5 月17 日公司公告:公司的“船舶柴油机废气脱硫除尘系统及装备关键技术研发” 收到山东省经济和信息化委员会颁发的《新产品新技术鉴定验收证书》,鉴定委员会一致认为,该项目已突破了关键技术,设计制造了样机,并投入中试试验;技术先进,达到国际先进水平。

　　另外,2014 年5 月20 日公司公告“J1RF4250 数控高速切割锯床”收到山东省经济和信息化委员会颁发的《新产品新技术鉴定验收证书》,鉴定委员会认为,该产品的研制是成功的,其主要技术性能指标达到了同类产品的国内领先水平。

　　点评:

　　一.上述两项新产品新技术符合产业升级、节能环保的大趋势,通过鉴定表明公司在业务转型方面迈出了重要一步,虽然短期内对公司业绩影响有限,但我们看好公司的长期发展潜力。

　　二.传统主营业务(电动工具配件,主要是钻夹头)方面:市占率高,温和增长。

　　三.收购的机床业务:整顿基本完成,开始恢复生产。

　　四.钻夹头生产进行自动化改造,降低成本。

　　五.未来业绩弹性主要来自机床业务和船舶柴油机废气脱硫除尘系统及装备,值得期待。

　　六.定增项目:公司之前公告定增预案,定增资金将投向以下两个项目:1. 中高档数控机床创新能力及产业化建设项目(一期),计划投资总额7.52 亿元,其中投入募集资金7 亿元;2. 大功率直流调速系列电动工具开关技改及生产建设项目,计划投资总额1.07 亿元,其中投入募集资金0.77 亿元。

　　七.“增持”评级。考虑增发,我们假设增发1.3 亿股,预测公司2014-2016 年完全摊薄EPS 分别为0.34、0.39、0.64 元,增速分别为163%、16%、65%,考虑到公司储备新项目较多,业绩弹性较大,给予公司2014 年25-30 倍PE,对应目标价格区间8.5-10.2 元,首次给予“增持”评级。