国务院定调水利"十三五" 7股坐政策火箭

　　　　大禹节水:4月以来新签订单激增,公司EPC及种植项目进展顺利

　　大禹节水 300021

　　研究机构：海通证券 分析师：陆凤鸣,汤砚卿 撰写日期：2014-05-13

　　事件:

　　大禹节水今日公告,2014年截至5月9日,公司新签订单4.34亿元,加上年结转订单3.74亿元,共计在手订单8.08亿元。

　　同时,公司公告对下属全资广西甘田公司增资2000万元至5000万元,该公司主营广西高效节水示范甘蔗种植项目。

　　点评:

　　EPC订单方面:对比公司1季报披露的新签订单,仅4月来单月新签逾3亿、为1季度2.5倍。我们判断,可能原因是有部分13年延迟招标项目在3-4月集中恢复。13年的地方政府换届、以及反腐检查等对政府工程招标市场的影响正在逐渐消失,另一方面,国内刺激经济的措施、尤其是对农村的定向宽松政策落地,都使得国内农业节水行业依旧维持高景气。这也符合我们前期的判断。

　　种植项目方面:公司本次增资应该主要与项目陆续种植到位、流动资金补充等有关。

　　总体来看,公司EPC、土地种植项目进展顺利,重申我们对国内农业节水市场及大禹节水公司的推荐。维持2014年EPS预测0.2元,以及目标价12元,对应14年动态PE为60倍。维持增持评级。

　　风险提示

　　经济增速放缓导致农业水利投资增长不确定,公司新业务开拓不力、费用继续大幅攀升。