国务院部署172项水利工程建设 水利股迎升机

　　据中国政府网消息，国务院总理李克强21日主持召开国务院常务会议，部署加快推进节水供水重大水利工程建设，决定大幅增加国家创投引导资金促进新兴产业发展。

　　会议认为，在继续抓好中小型水利设施建设的同时，集中力量有序推进一批全局性、战略性节水供水重大水利工程，特别是在中西部严重缺水地区建设一批重大调水和饮水安全工程、大型水库和节水灌溉骨干渠网，十分紧迫和必要。

　　会议确定，按照统筹谋划、突出重点的要求，在今明年和“十三五”期间分步建设纳入规划的172项重大水利工程。工程建成后，将实现新增年供水能力800亿立方米和农业节水能力260亿立方米、增加灌溉面积7800多万亩，使我国骨干水利设施体系显著加强。

　　会议决定，成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，加快设立国家新兴产业创业投资引导基金，完善市朝运行长效机制，实现引导资金有效回收和滚动使用，破解创新型中小企业融资难题。

　　据证券日报数据统计显示，昨日，水利建设板块整体涨幅达1.63%，板块内个股全线飘红，资金流向方面，有11只水利建设股呈现资金净流入态势，累计资金净流入8366.97万元。具体来看，中工国际、安徽水利和青龙管业昨日资金净流入超1000万元，分别为2332.59万元、1736.69万元、1041.28万元，另外，粤水电(793.36万元)、大禹节水(723.16万元)、三峡水利(681.23万元)、新界泵业(467.02万元)、国统股份(417.09万元)等个股资金净流入也较为明显。投资者可继续关注。

　　中工国际:新合同签订推进业绩增长

　　中工国际 002051 建筑和工程

　　研究机构：华鑫证券分析师：赵雷 撰写日期：2014-05-21

　　签订新合同。中工国际工程股份有限公司与俄罗斯欧洲水泥厂集团股份公司签署了俄罗斯水泥厂改造项目商务合同,合同金额合计为17,541.90万美元。该项目位于俄罗斯列宁格勒州、萨马拉州和阿尔汉格尔斯克州,项目内容为皮卡廖沃水泥厂、日古丽建材厂水泥生产线、萨温斯基水泥厂的更新改造。合同工期为36个月。

　　俄罗斯水泥厂改造项目商务合同金额合计为17,541.90万美元,约合109,268.50万元人民币,为公司2013年营业总收入923,571.77万元的11.83%。

　　生效及新签订单速度加快。公司第一季度公告生效订单达到2.9亿美元,早先签署的赞比亚穆巴拉-纳孔德公路建设合同5月初收到预收款,项目生效,合同金额1.8亿美元,二季度生效订单达到2.8亿美元,5月9日公司签署赞比亚粮仓建设项目合同,合同金额0.99亿美元,加上本次签订订单,目前二季度新签订单量达到2.8亿美元。公司上半年生效合同额度将超过6亿美元,下半年将维持较快的订单生效及新签订单速度。

　　股权激励。5月初公司发布股权激励公告,向241名激励对象授予909.55万股限制性股票,价格为7.63元/股,要求业绩目标为未来四年净利润复合增长率不小于19%。

　　国际业务合作有望提速。近期总理出访非洲,未来将增加向非洲国家的信贷规模并提升发展基金规模,预期未来中国与非洲相关国家在基建等项目上的合作将更进一步,这对于公司后续业绩增长具有积极影响。

　　全年业绩有望持续增长。公司一季度实现营业收入17.84亿元,同比增长17.41%;实现净利润1.87亿元,同比增长23.36%,实现每股收益0.29元。上半年业绩预期增长10%~30%。我们认为随着公司新签订单的持续增长和股权激励带来的协同效应,公司全年业绩将有望实现较快增长。给予公司未来三年EPS分别为1.13、1.33和1.62元,给予公司“审慎推荐”的投资评级。

　　安徽水利:新签合同快速增长,收入确认延迟导致业绩低于预期

　　安徽水利 600502 建筑和工程

　　研究机构：平安证券 分析师：周雅婷 撰写日期：2014-03-12

　　投资要点事项:公司发布年报,2013年公司实现营业收入68.1亿元,同比增长4.96%;归属母公司股东净利润2.03亿元,同比下降21.3%;实现EPS0.40元,低于我们预期。

　　平安观点:

　　新签合同超预期,收入确认进度延迟导致业绩低于预期

　　2013年新签工程合同额90.9亿元,同比增长20%,如果不包含BT 合同,同比增长43%,订单中标额超出原目标80.5亿元,结转至2014年施工合同金额113.67亿元,同比增长12.10%,工程订单情况较好。但公司2013年营收和净利润表现低于我们预期值,这可能的原因是1)工程收入确认、地产营收确认的进度有所延迟导致;2)收入增速放缓,导致费用率提升较为明显。

　　分业务来看,工程、地产营收同增都在5%左右,酒店业务收入小幅下滑,水电业务收入同比增长20%。收入结构方面,市政工程业务占比提升明显,从12年的31%提高至36%左右;毛利结构方面,水利工程、地产、工民建业务占比均有小幅提升。

　　地产销售良好,毛利率小幅下滑

　　2013年房地产销售额10亿元,同比增长20%,2013年底公司预收款超过11亿元,同比增长24%,销售额的快速增长将为公司2014年地产业绩提供强力保障。2013年地产实现营收8.94亿元,同比仅增长了5%,这主要是因为2012年销售增速较快所致。2013年公司地产业务毛利率43.3%,下降了1.9个百分点,这是公司地产业务从慢周转到快周转的必然现象,也符合我们预期。预计公司2014年地产业务销售额将达到13.5亿元,实现营收11亿元,毛利率略有下滑。

　　经营目标显示2014年业绩将见底回升

　　公司在年报中披露,2014年,公司计划实现营业收入不少于81.6亿元(YoY19.8%),实现利润总额不少于3.8亿元(YoY 12.1%)。经营管理方面,施工板块新签合同额不少于120亿元(YoY 33%),房地产板块实现销售额不少于13.5亿元(YoY 35%),各项指标相比2013年均有明显的提升,业绩见底回升的概率较大。n 投资逻辑未变我们看好公司的主要逻辑是,1)资产注入可期。公司作为安徽建工旗下唯一上市平台,母公司规模约上市公司的5倍,目前正在进行资产重组与整体上市的准备工作,预计在2014H2-2015H1之间完成。我们更为看好资产注入后安徽建工与安徽水利之间的协同效应,包括借助母公司海外项目经验进军海外水利工程市尝借助母公司资源深耕省内市场等。2)受益国企改革,安徽省国企改革一直走在全国前列,包括深化省属企业产权多元化改革、加速管理体制和经营机制的转型等,有望带动公司经营效率和盈利能力的提升;3)受益城镇化建设,公司2013年8月与金寨县政府签订新型城镇化战略合作协议,是国内为数不多的额签订该类协议的地方企业;4)受益水利投资加速与中小型化趋势。

　　下调盈利预测,维持“推荐”评级

　　我们下调公司2014、2015年盈利预测,预计公司2014-2015年实现归属母公司股东净利润分别为2.77亿元、3.56亿元,同比增速分别为36.7%、28.4%,对应EPS 分别为0.55元(原来0.75元)、0.71元(原来0.97元)。目前股价对应2014、2015年PE 分别为13.1倍、10.2倍,国企改革、城镇化、水利投资等主题将催化公司估值,维持“推荐”评级。

　　风险提示:项目落地慢于预期、资产注入节奏难以把握。

　　青龙管业:2014上半年收入或将保持较快增长

　　青龙管业 002457 非金属类建材业

　　研究机构：广发证券分析师：邹戈 撰写日期：2014-04-01

　　报告期内公司实现营收12.39亿元,同比增长59.88%;归属净利润1.13亿元,同比增长49.46%;对应每股收益0.34元,拟每10股送现金0.5元。

　　下半年订单确认进度加快,13年收入和利润规模创下历史新高

　　13年公司营收和利润都创下了历史新高,主要受益于下半年南水北调订单确认进度加快。13年下半年公司分别确认河南、河北段约4.4和1.4亿元,占下半年收入比例的51%和17%。2013年公司毛利率同比上升约4个百分点,原因在于公司南水北调河南订单项目销售价格中包含运输费用,所以综合毛利率水平小幅上升;但是公司营业利润率较12年微幅下降,原因在于:1、南水北调订单由公司支付运输费用,销售费用率上升约3.8个百分点;2、资金周转的缘故,公司报告期内短期借款增多,利息支出增多。

　　预计在手订单约7-8亿元,14上半年收入或将保持高增长

　　公司1季度签订合同约1.6亿元,我们估计公司在手订单约7-8亿元左右,主要分布在河南、河北、内蒙、宁夏、山西等省份。由于验收程序的磨合阶段已经结束,预计河南、河北段的剩余订单将在上半年完成供货,山西及宁夏的订单根据气候及工程进度情况或将集中在二三季度进行确认。目前公司在手订单仍然比较充足,叠加2013年上半年基数较低的影响,我们认为公司上半年收入规模仍将保持较快增长,全年业绩增长有一定保障。

　　投资建议:维持“谨慎增持”评级

　　公司目前在手订单仍然比较充足,且计划供货期集中在2014年,今年业绩增长有一定保障。公司在西北和华北地区布局完善,竞争优势明显,若后续水利投资增速回暖,公司订单增长具有可持续性。同时,公司还从事塑料管道业务、拟筹建民营银行等,未来可进一步挖掘的增长点较多。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.42、0.53、0.63元/股,维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　在手订单不能如期执行,利润率低于预期,公司新增订单低于预期。