铁路发展基金呼之欲出 9家公司或迎业绩飞跃

　　编者按：日前召开的铁路投融资改革和建设项目前期工作协商会议决定，要抓紧出台铁路发展基金管理办法，尽早组建铁路发展基金公司；要抓紧将支持铁路建设实施土地综合开发意见报国务院；要加快新开工项目前期工作；各级发展改革委要加强协调、专题研究、逐项调度、创造条件，确保今年完成社会投资铁路建设目标。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议

　　发改委：尽早组建铁路发展基金公司

　　日前召开的铁路投融资改革和建设项目前期工作协商会议决定，要抓紧出台铁路发展基金管理办法，尽早组建铁路发展基金公司；要抓紧将支持铁路建设实施土地综合开发意见报国务院；要加快新开工项目前期工作；各级发展改革委要加强协调、专题研究、逐项调度、创造条件，确保今年完成社会投资铁路建设目标。

　　据了解，为贯彻国务院关于推进铁路投融资改革、加快铁路建设的部署要求，发改委牵头会同财政部、住房城乡建设部、国土资源部、环保部、人民银行、银监会、国家铁路局、铁路总公司等部门和单位，建立了铁路投融资改革和建设项目前期工作协商会议制度。

　　攀钢钒钛：2014期待卡拉拉释放增量

　　攀钢钒钛000629

　　研究机构：长江证券分析师：王鹤涛撰写日期：2014-04-18

　　报告要点

　　事件描述

　　攀钢钒钛发布2013年年报，报告期内公司实现营业收入156.02亿元，基本与去年持平；营业成本114.79亿元，同比增长0.45%；实现归属于母公司净利润5.49亿元，同比下降7.34%；2013年实现EPS为0.06元。

　　4季度公司实现营业收入39.83亿元，同比增长6.21%；实现营业成本28.90亿元，同比增长1.36%；实现归属于母公司所有者净利润-0.58亿元，2012年同期亏损1.67亿元；4季度实现EPS-0.01元，3季度为0.03元。

　　公司2014年1季度实现营业收入35.61亿元，同比下降1.94%，净利润4.04亿元，同比增长45.19%，对应EPS0.047元。

　　事件评论

　　2014期待卡拉拉释放增量：公司2013年营业收入环比基本持平，三大主要产品呈现“两正一负”的局面。其中，铁精粉方面，在国内价格波动下跌的情况下，公司产销量扩大带动铁精粉业务销售收入同比增长；钒制品方面，在钒制品(以五氧化二钒计)产销同比有所下降的情况下，或受益产品结构逐步优化，平均销售单价明显上涨带动钒制品业务收入同比增长31.20%；钛产业链则受制下游需求下滑，钛精矿均价同比下跌49.84%，钛精粉与钛制品收入同比均有明显下滑。钒制品品种优势支撑下，2013年公司毛利率同比基本持平。2013年公司净利润小幅下滑主要是资产减值损失同比增长2.26亿元所致，不过卡拉拉项目投资净收益扭亏一定程度上缓解下滑趋势。

　　值得注意的是，去年4月卡拉拉项目试生产期实现扭亏，导致投资净收益同比增加4.65亿元。2014年卡拉拉预计完成磁铁精矿540万吨，红矿170万吨，卡拉拉产能释放对公司业绩的贡献或逐步体现。

　　主营改善乏力，4季度、1季度业务受费用与减值因素波动影响：尽管价格上涨导致公司4季度综合毛利率有所提高，但在资产减值损失及管理费用上升的情况下，出现小幅亏损。同时需求淡季使得公司主营业绩环比缺乏改善动力，但是资产减值损失及管理费用的下降使得1季度业绩环比有所增长。总体来看，资源品总体低迷的格局仍将持续。

　　预计公司2014、2015年EPS为0.11元、0.13元，维持“推荐”评级。