证监会：进一步放开券商牌照管理 关注龙头股

　　国金证券：如期上线自选股，依托腾讯更进一步

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：贺立，杨建海日期：2014-03-28

　　事件：腾讯自选股安卓版上线3.0版本，不仅新增了此前ios版的“股票圈”功能，更重要的是增加“我的交易”模块，嵌入国金、中山、中信、海通、同信、民族、湘财7家券商的交易和部分开户功能。

　　腾讯自选股的空间极大：腾讯自选股的用户体验极佳，未来“股票圈”升级后很可能会兼有“雪球”和“股吧”的特征，形成同时满足高低端客户的全方位投资平台。依托QQ和微信的几亿客户基数及产品的进一步改善，其有望成为A股独霸一方的移动炒股终端。

　　国金和中山是最大的受益者。1)佣金率绝对是目前我国投资者选择交易通道的首要考虑，嵌入“自选股”的7家券商中中山和国金的佣金率最低，中信等将佣金率一次下调至零佣的可能性非常小，因此，国金和中山是最具有吸引力的通道入口。2)仅国金和中山的通道同时包含交易和开户功能，其他几家只是导入交易通道且客户体验弱于国金和中山。3)“我的交易”模块中国金和中山分别排在首位和列第二，显示其在与自选股合作中的地位，同时排列顺序也有利于投资者自然性地选择国金和中山。

　　预计国金和中山后续将推出系列互联网金融产品，形成产品组合拳。中山证券同时推出了股票质押产品“小贷通”，受益于客户数的大幅增加，该类业务可能成为网络券商加杠杆的重要业务，一定程度上规避网络开户难以办理融资融券业务的限制(成本存在差异)。国金证券在这类业务上较中山证券更有优势。作为坚定向互联网金融转型的民营企业，我们认为“佣金宝”等仅是初步产品，后续预计将陆续推出系列互联网金融产品，形成产品组合拳。

　　继续坚定推荐国金证券  （600109 股吧,行情,资讯,主力买卖），建议关注锦龙股份。国金和中山两者均具备“民营机制+转型战略明确+先发优势”的显著优点，同时国金证券还具有独特属性：1)承受转型带来的困难的能力更强；2)为客户提供增值服务来将客户货币化的能力更强。我们依然将国金证券作为A股在互联网金融方向上的首选标的，维持其“买入-A”的投资评级和32元的目标价。同时提请关注锦龙股份。

　　风险提示：客户导入不达预期。