机械：行业2014第二季度投资机会有限―观望

　　机械行业219家企业中，2013年亏损的企业家数少于2012年。环比来看，比前三季度的扭亏改善力度也大于2012年。机械行业219家公司，2013年亏损的有19家公司，总体亏损情况比2012年有所缓和，2012年亏损为23家。且从全年对前三季度的情况看，2013年第四季度的好转情况也好于2012年，所以无论从同比还是环比，机械行业业绩出现放缓下滑现象。2013年亏损以工程机械居多；2012年亏损的以重型设备为主。2013年亏损的19家企业在2014年第一季度仍然延续了亏损。

　　收入出现30%以上增长的企业有32家，但其中62.5%的公司是以牺牲毛利率为代价的，2012年收入收入实现30%以上增长的有74家。不仅收入高增长的企业家数大幅减少，而且从数据来看伴随盈利能力提升的收入增长企业少的可怜。尽管2012年收入高增长的公司也是大部分依托利润的折让，但2013年的利润折让幅度更大，微观层面反映出了经济的疲软。

　　净利润增长超过30%的有61家，但其中67%的公司(41家)是在2012年业绩出现下滑的基础上2013年体现出了高增长。2012年业绩增长超过30%的只有30家。看似2013年的数据漂亮，但2012年的数据更为真实；2012年净利润增长超过30%的家数为30家，但只有30%的公司的高增长是建立在2011年业绩基数低的基础上。

　　盈利能力方面，47%的公司都体现出毛利率提高，主要体现在机械基础件、运输设备、自动化设备方面。毛利率下滑较多的主要体现在传统制造业方面。

　　存货周转数据良好，114家公司体现出周转加快。数据好于2012年，2012年存货周转加快的公司只有51家。说明2013年机械行业上市公司致力于加大销售，去库存，盘活现金。

　　经营性现金流总量与去年相比略有改善。2013年度机械行业经营性现金流为正的公司为154家，2012年为163家。板块2013年和2012年经营性现金流总量分别为净流入326亿元和净流入304亿元。

　　增收不增利是普遍现象，净利润率大幅下滑。除工程机械板块是收入利润双杀外，其他板块均体现出增收不增利。219家企业2013年总收入为7661亿元，同比增长2.52%；净利润却只有370.5亿元，同比下滑11.53%。板块净利润率只有4.8%，ROE只有6.43%，而2012年板块的净利润率为5.6%。

　　总结：汇总上面的各种因素，下来的市场存在一定的观望态度。一些好转现象是否能在中报中延续，还是要等待中报数据的出台，彼时才能明确投资机会。