上期所拟推稀土期货新品种上市 10股大戏开锣

　　　　正海磁材:限制性股权激励出台,彰显公司客户开拓信心

　　正海磁材 300224

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：王瑞 撰写日期：2014-05-28

　　投资要点

　　事件:公司5月26日公告限制性股权激励计划(草案),本激励计划拟授予的限制性股票数量为960万股,其中首次授予900万股并且预留60万股,本激励计划主要涉及董事、中高层管理人员以及核心技术人员共计95人,授予价格为8.92元。

　　股票来源:本次激励计划涉及股票来源为公司向激励对象定向发行A 股普通股。

　　授予期限和考核目标:2014年归属公司股东净利润扣非后相比2013年增长不得低于40%,平均加权净 按照公司方案计算2014年-2016年扣非后净利润分别不低于为1.06亿,1.21亿以及1.35亿元,同比增速为40.00%,14.29%以及12.50%。

　　点评:

　　公司目前下游80%订单集中于风电和节能电梯行业,收益于今年风电投资热情的回升,下游客户订单大幅增长,预计全年稀土永磁材料销量在2380吨左右,实现40%的增长可能性较大。我们仍然坚定未来镨钕价格处于一个稳中有升的状态,而这种稳定预期会促使上一波价格上涨扼杀的节能空调需求得以逐步释放。国内变频空调渗透率只有50%,而去年9成制造商采用铁氧体,目前美的等国内知名制造商一开始切换生产线未来这块需求不容忽视。另外,公司从09年开始与通用等汽车企业接触,随着专利市场的开拓与认证,海外汽车产业订单也有望为明后年增长奠定基础。

　　盈利预测与估值:我们预计公司2014-2015年营业收入分别为6.03亿和6.89亿元,净利润为1.06亿元和1.21亿元,对应EPS 为0.44和0.50元,目标价18.7-19.2元,给予“增持”评级。