六行业迎来利好 后市走强可期（5.28）

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　　公用事业：节能减排十二五最后冲刺

　　国务院办公厅发布《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》，对“十二五”节能减排做最后要求。大气、污水治理、节能相关标的将从中受益。

　　摘要：

　　事件：国务院办公厅5月15日下发《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》，5月26日公布。该方案对2014-2015年单位GDP能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮、氮氧化物排放量的削减目标和具体措施做了明确规定工作重点仍放在脱硫、脱硝、除尘、节能等子领域，多属于“十二五”规划的剩余工作量，市场已充分预期。此次《行动方案》中定量要求的工作内容，主要包括：1、落后产能淘汰，涉及水泥、玻璃、炼铁、炼钢等行业；2、推广节能设备，包括余热利用、半导体照明、节能电机等；3、推动火电、钢铁、水泥的脱硫、脱硝工程；4、建设城镇污水处理设施；5、淘汰与改造燃煤锅炉；以上2014-2015年的任务，部分来自原有“十二五”规划，部分来自2013年的《大气污染防治行动计划》。我们认为本次《行动方案》属于对“十二五”最后两年任务的强调，意在防止各地出现松懈，导致“十二五”规划和2013年大气新政提出的节能减排目标无法完成的情况出现。除燃煤锅炉淘汰和改造外，其余基本为“十二五”规划内容，市场已有充分预期。燃煤锅炉的淘汰和脱硫除尘改造，以规模小、数量大为特点，对上市公司的业绩推动还需要一个订单积累过程；预计新的政策刺激将来自水、土壤污染的防治政策，以及“十三五”环保规划的新增要求。临近“十二五”末期，市场对环保行业在水、大气、固废等领域的政策要求、市场空间、增速等已经充分预期。能够吸引市场的新政策，将主要来自水、土壤污染防治计划(预计“十二五”内出台)，以及“十三五”环保规划带来的新内容(我们预计政府将在挥发性有机物、汞污染、重金属污染治理等方面提出要求)；《行动计划》强调编制实施《水污染防治行动计划》，重点治理劣五类等污染严重水体。自2月份期，媒体就开始期待《水污染防治行动计划》的出台，市场也普遍存在预期。但实际出台进度慢于市场预期。此次《行动计划》提出“编制实施水污染防治行动计划”，说明该计划仍在正常的编制过程中。我们预计，该计划将针对以往水污染治理中的薄弱环节，比如工业污染排放治理、中西部地区或者县城的生活污水处理、农村规模化养殖、河道整治等方面，安排具体工作。

　　有利于水污染治理设备、工程施工、水污染治理设施运营、膜处理等相关公司拓展业务。相关标的包括碧水源、津膜科技、万邦达、巴安水务、中电环保等。维持环保行业“增持”评级。

　　国泰君安