轻工制造行业：围绕“升级”和“转型”两条主线

　　【板块上周回顾】:文娱板块涨幅大。本周轻工行业及其细分行业大部分上涨,只有造纸和家具行业分别下跌0.01%和0.75%,其他板块均跑赢大盘,文娱板块上涨幅度最大,达到4.90%。本周推荐组合上涨2.73%,跑赢轻工板块1.15个百分点。本周轻工板块的四个细分版块行业估值出现下行趋势,估值走势依然都高于沪深300。

　　【本周观点】:围绕“升级”和“转型”两条主线。2014年上半场已经接近尾声,下半年投资主线我们总结为两条主线:制造业升级和模式创新。“制造业升级”沿着产业链角度依次表现为工业特种纸、客户结构优化的中游金属包装和纸包装及布局品牌消费渠道变革的下游家居龙头。“模式创新”主要围绕三大主题:电子发票、电子烟、互联网彩票。我们认为轻工行业微观层面竞争力换挡升级无关短期市场风格变化,是长期确定性趋势。建议关注上游工业特种纸细分领域、中游包装印刷细分领域以及下游布局品牌消费渠道变革的家居龙头。

　　【本周行业动态】:1、本周从媒体层面关于电子烟的境外消息逐渐增多,国内目前电子烟在地方中烟的合作正在稳步推进。我们预计今年8月份深圳召开的电子烟论坛有望成为国内电子烟行业发展催化剂。2、世界杯开赛前期国内关于互联网彩票的预期高度敏感,相关事件催化有望继续发酵。3、家居市场融资需求高涨,年初以来地产销售萎缩预计在三季度之后会逐渐反映到上游地产产业链。

　　【调研信息速递】1、【飞亚达A】继续坚持塑造品牌的整体路线,将飞亚达表打造为国际品牌,继续扩大影响力,一季度的销售增长超过30%,呈现良好势头。公司未来发展战略是飞亚达表和代理世界名表并重,二者相辅相成共同发展;主要经营目标是提高单店产出,一方面推出新品提升平均售价,另一方面通过市场推广、拓宽渠道、门店扩张等实现量升。

　　【投资建议】:重点推荐东港股份  （002117 股吧,行情,资讯,主力买卖）、齐峰新材  （002521 股吧,行情,资讯,主力买卖）、喜临门  （603008 股吧,行情,资讯,主力买卖）、奥瑞金  （002701 股吧,行情,资讯,主力买卖）、上海绿新  （002565 股吧,行情,资讯,主力买卖）。我们的推荐逻辑结合了转型升级成长空间对应的弹性以及传统主营业务对应的缓冲垫。

　　【风险提示】:5月26日美克股份  （600337 股吧,行情,资讯,主力买卖）有584万股解禁,占总股本0.9%。6月3日双星新材  （002585 股吧,行情,资讯,主力买卖）有3.12亿股解禁,占总股本75%。7月4日景兴纸业  （002067 股吧,行情,资讯,主力买卖）有1000万股解禁,占总股本0.91%。请投资者注意风险!