“民参军”措施将出 军工股“春风又绿江南岸”

　　编者按：据悉，政府将出台简化军品市场准入程序等多项措施，引导民营企业参与军队装备建设，加快推进军民融合发展步伐。对此，分析认为，这是继核心军品重组上市等后，军工领域改革的又一新篇章，军工股有望出现“春风得意马蹄疾”的局面。

　　政府将出“民参军”措施

　　据官方媒体消息，解放军总装备部将会同工业和信息化部、国防科工局和全国工商联，出台简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等多项措施，引导民营企业参与军队装备建设，加快推进军民融合发展步伐。

　　近年来，军地有关部门密切配合，在鼓励民营企业进入军品科研生产和维修领域方面做了大量工作，先后出台《关于建立和完善军民结合、寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》《关于鼓励和引导民间资本进入国防科技工业领域的实施意见》等，不仅有效提高了武器装备建设质量效益，也带动了民营企业自身能力提升。

　　“‘民参军’将是继核心军品重组上市等后，军工领域改革的又一新篇章。”业内人士在接受《投资快报》采访时指出，从长远看，除了核心军品外，其他加速社会化采购改革己是必然趋势。十八届三中全会《决定》要求推动军民融合深度发展，这是很明确的“民参军”将阔步的信号。

　　据了解，目前民营经济在基础条件尤其是技术条件上已初步具备为研制生产现代信息化武器装备提供支撑的能力。特别是在电子技术、计算机技术、制造技术和材料技术等方面，部分民营企业的技术水平已经超过军工部门，民用产品与军用产品的通用性、兼容性不断提高。

　　“民参军步伐有望提速。”中航证券研究员李军政表示，目前我国军工企业“自成体系、部门封闭、企业全能、产研分离”的状态尚未完全改变，明显不能满足新的战争形式的需求，科研生产能力结构调整已成为当务之急，军工体系亟需变革。

　　事实上，自十八届三中全会军民融合被提升到前所未有的高度以来，军工开放步伐加快。数据显示，2013年新取得武器装备科研生产许可的单位中非公有制企业占2/3,2013年底非公有制企业占许可单位总数已经提升到1/3以上，“民参军”成绩显著。

　　“可以预期，军工企业中的民营比例将稳步上升，非绝密核心主战装备和装备分系统研制任务将逐步下放，我国武器装备科研生产体系‘小核心、大协作、开放型’的现状将逐步改善。”李军政指出。

　　“民参军”将进入新阶段

　　2月20日晚间，银河电子发布重组预案，公司将购买军工企业合肥同智机电100%的股权。据预案介绍，同智机电目前主要客户为军品总装厂商和军方，产品主要应用于坦克、自行火炮、通信车、侦察车等军用特种车辆，打开“民参军”的篇章。

　　“军工将迎来‘民参军’的新阶段。”分析人士指出，随着民营企业的快速发展，在新材料、电子、信息等许多领域，技术水平和研发能力超过部分军工企业，国防技术基础也发生了深刻变化，改革深化将加速军民融合。军工企业和相关部委等也充分认识到军民融合的重大意义，尤其是一些军工较为薄弱的领域更需要军民融合。

　　平安证券研究员陆洲表示，目前，国内主要军工集团的毛利率与净利率都较低，业绩成长性不佳。原因一是军工集团需要维持大规模的存量产能，这就导致固定资产绝对值庞大，人员费用居高不下；二是军工集团在部分高新技术装备研发过程中，受前期投入大、耗时长等因素影响，存在“船大难掉头”的情形。与国家队主力军相比，“民参军”公司由于船小好调头，新型产品不至于形成大量固定资产，其人工成本和各项费用都大大减少。

　　据了解，出于安全和保密的需要，我国的军工企业基本上以国企为主，形成了十大军工集团，军工上下游产业链也基本掌握在这十大军工集团及其控股公司的手中。因而中国的军工产业链是相对封闭的，这与西方的军工行业结构非常不同。

　　如，美国军方向美国军品承包商公开招标，通过竞价签订合同，波音、洛克希德马丁等都是其中著名的承包商。通常军品的利润水平远高于普通产品，因而这些公司有动力去竞标。因而美国军工产业链相对开放。

　　“十八届三中全会《决定》坚持市场化改革方向，要求引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域，推动军民融合深度发展。原本封闭的军工产业链更加开放，将给其他行业更多的参与军工的机会。”国金证券分析师程兵指出。

　　据业内人士介绍，民营企业进入国防科技工业主要有二种途径：一是进入军用产品和技术市场，参与军品的研制和生产，或进行零部件的配套研制和生产；二是进入军工资本市场，参与国有军工企业的股份制改造，或合资合作组建新的股份制项目公司。

　　重点可关注二类个股

　　在改革大背景下，国防体系的改革带来了国防工业市场化的趋势，进一步给国防工业带来科研体制改革、资产整合、激励机制以及采购体系等方面的变化。军工企业的股权多元化、军工科研体制改革、激励机制改善等一系列变革将会深化。

　　“通过‘民参军’及军工科研究所改制以及军工资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。”分析人士指出。近年来，传统军工企业生产研发的主动性虽然有很大提高，但与民营企业相比，市场观念和成本意识仍较低。“民参军”有助于把竞争意识带到军工领域中。

　　陆洲表示，一般而言，军事技术与民用技术的通用性越强，非公有制经济介入的程度越深；反之，军事技术与民用技术差别性越大，非公有制经济介入难度就越大。目前，国内已有数百家民营企业担负了军品生产任务。

　　目前，“民参军”上市公司主要集中在电子元器件行业和软件行业。虽然它们目前的军品规模还比较小，但都显示出极高的毛利率和较高成长性，与国有军工企业形成鲜明对比。展望未来，这些公司一定会涌现出与国有军工巨头“分庭抗礼”的“小巨人”。

　　在操作上，陆洲建议关注两类“民参军”的企业：第一类，原有军工集团难以迅速掌握或进入该行业，从而使得该类公司形成新型军品垄断或寡头，如军用机器人、军用高端嵌入式系统、军用北斗终端等。第二类，产品能对现有军品形成有效补充，如军用红外热成像仪、军用轻型装甲车等。

　　个股方面，李军政表示，推荐拥有北斗芯片等核心技术且军品订单饱满的振芯科技、ECU技术居于垄断优势且直升机发动机维修市场份额较高的海特高新、国内智能装备制造龙头并已获得军方订单的机器人以及信息化综合武器平台总体单位高德红外.

　　而程兵建议关注同方国芯(芯片国产化)、高德红外(红外成像)、大立科技(红外成像)海格通信(军用电台、雷达)、海能达(PDT，收购鹤壁天海进入军工)、中海达(海洋探测、北斗应用)等。

　　个股点将台

　　高德红外  （002414 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　昨天，公司在投资者互动平台上回答投资者提问时表示，公司受邀参加了由解放军总装备部、工信部、国防科工局等单位举办的首届民营企业高科技成果展览展览。公司作为多款军用重点型号高端装备类系统产品国内唯一供应商，展示、演示了在国防军工领域取得的先进科技成果和部分高端装备类系统产品，受到参观领导的高度评价。

　　据了解，公司为国家二级保密资格单位、武器装备科研生产许可单位，是红外热成像领域具有国际竞争力的本土企业之一。公司投资2.4亿元设立全资子公司，搭建国内第一条8英寸MEMS器件研制中心及产业化平台，拟在国内实现红外焦平面探测器的批产，最终实现红外核心器件国内进口替代。红外热成像在我国依然处于发展前期阶段，未来的成长空间巨大。

　　振芯科技  （300101 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　公司主要从事北斗卫星导航应用关键元器件、特种行业高性能集成电路、北斗卫星导航终端的设计、开发、生产和销售，以及北斗卫星导航定位应用系统的开发和建设。拥有完整的“元器件-终端-系统”北斗卫星导航应用产业链，是国内唯一能够提供全系列基带、射频、天线、功率放大器、低噪放等北斗终端关键元器件的厂商和国内最大的北斗终端供应商，也是承担国家“核高基”重大专项的唯一民营企业。

　　中信建投研报称，公司在2013年12月获得3.23亿北斗产品订单，目前仅确认收入2703万元，预计此订单将在2014年全部确认，将是未来业绩的重要基础。此外，2013年北斗产品招标进度较慢，预计2014年将恢复至正常节奏，公司凭借突出的技术优势，未来有望获得更多的订单推动业绩超预期。此外，公司视频产品也具有较强的技术优势，将受益国内安全需求，保持较快增长。

　　海格通信  （002465 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　公司是军用无线通信、导航领域最的整机供应商。2013年主营业务中，公司军用通信设备实现稳步增长，军用通信设备(中短波电台)在整个国防领域占比超过30%。中长期来看，公司战术通信电台、卫星通信、模拟仿真等领域均面临较大成长空间，受益于未来“武器系统化、国防信息化”的发展。

　　4月23日晚间，海格通信曾公告称，收到与特殊机构客户签订的订货合同，合同标的为通信系统、卫星通信等项目，合同总金额约1.8亿元人民币，合同供货时间为2014年相应月份。对此，分析认为，本次卫星通信订单是继2013年底批量订货后又一次较大的收获，二季度之初就收获了大订单，凸显下游军队信息化需求的紧迫，另一方面也表明海格通信全年的卫星通信收入有可能超预期。

　　同方国芯  （002049 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　据悉，酝酿许久的国家集成电路扶持细则预计将于近期出炉，这次国家集成电路扶持基金总额达1200亿元。而这将是国内集成电路产业最大规模的扶持基金，超过了这个行业过去十年的研发投入总额。巨额的扶持基金体现出监管层对于我国芯片国产化的重视，作为我国自主芯片的龙头，同方国芯值得特别关注。

　　资料显示，同方国芯同方国芯是集成电路设计专业企业，核心业务包括智能卡芯片设计和特种集成电路两部分。其中，子公司国微电子原主要提供军用、航天芯片，该公司也是国内该领域内技术实力与规模最大的公司之一。据了解，芯片是实现国防安全的重要保障，拥有自主知识产权，可以生产性能稳定、卓越的芯片是实现国家信息安全的重要前提条件。 责任编辑：zdsh