发改委酝酿京津冀新蓝图 12股卷土重来

　　中储股份  （600787 股吧,行情,资讯,主力买卖）：收购股东子公司 完善物流网络的一步

　　中储股份今日发布公告,公司通过现金收购的方式获得原先属于大股东中储总公司的2块资产:总体,虽然此次收购对公司直接收益的增厚效应很小,不过,我们认为这是公司完善物流网络的一步。

　　此次收购标的分别为:1)北京中储物流有限责任公司55%的股权,另通过收购自然人股权方式取得该公司7%的股权,收购完成后合计持股比例为62%;2)广州中储国际贸易有限公司89%的股权。

　　此次关联交易收购价格较为合理,对公司业绩影响偏正面。公司取得收购标的合计需要支付现金1633.3万,2010年3季度显示账面现金余额18.1亿,对公司现金流影响较小。2家公司2009年净利润合计493万,扣除少数股东权益后可贡献净利润343万,折合EPS为0.004元,对公司未来业绩直接增厚效应不大。

　　以上两项关联交易的实施,有助于优化公司物流网点布局、完善物流网络,并拓展公司经销业务、提高公司盈利能力。

　　公司实际控制人诚通集团拥有全国最大、分布最广的集仓储、配送、信息一体化的物流配送、集装箱运输和金属分销网络,是国资委下属唯一一家仓储类物流企业。未来中储股份正在逐渐承担起诚通集团整合央企相关物流资产核心平台的作用。

　　不考虑土地出让收益入账或计入当期损益和出售太平洋证券股权增厚业绩,暂维持公司2010-2012年EPS分别为0.33元、0.45元和0.55元的预测(实际可能低于该预测,本次暂未做调整),对应PE分别为24.15倍、17.71倍和14.28倍。而若公司在2010年将土地转让收入全部计入,则EPS可达到0.50元-0.60元。而若太平洋证券部分股权出售,则EPS可达到更高。公司物流业务提供稳定利润增长来源,而经销业务提供跟随钢材价格波动提供业绩弹性;同时,土地转让和太平洋证券股权解禁后给公司带来可能的业绩增量,估值在行业中也具优势,维持“推荐”评级。(长江证券 吴云英) 责任编辑：风铃