世界杯催市场井喷 彩票行业迎爆发式增长(附股)

　　安妮股份:无纸化彩票销售的潜力厂商

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2013-09-17

　　投资要点:

　　《彩票发行销售管理办法》肯定了无纸化彩票销售的合法性

　　公司已开发“中大奖”网站，迈出无纸化彩票销售第一步

　　公司与腾讯开展合作，有望解决无纸化彩票销售平台的流量问题

　　报告摘要:

　　今年新《彩票发行销售管理办法》肯定了无纸化彩票销售的合法性。财政部今年1月印发的《彩票发行销售管理办法》第五条明确规定彩票发行方式包括电话销售和互联网销售，从而肯定了无纸化彩票销售的合法性。2012年类似的彩票网售叫停事件今后将不再出现。

　　彩票销售市场规模巨大，无纸化彩票销售增速更快。2012年福彩销量达到1510.32亿元，增加232亿元，增幅18％；体彩销量1104.90亿元，增加167.05亿元，增幅为17.81％。同时2012年无纸化彩票销售达到230亿元，增幅为53％，占彩票销售总量的9％，无纸化彩票销售绝对额和份额占比均创历史新高，显现出更强劲的增长动力。

　　公司已开发“中大奖”网站，迈出无纸化彩票销售第一步。公司子公司联移合通取得江西福彩的销售授权，开发了电子彩票交易网站“中大奖”，为公司无纸化彩票销售积累了技术开发和网站运行的经验。

　　公司与腾讯开展合作，有望解决无纸化彩票销售平台的流量问题。公司自建网站的业务方式在流量获取上存在规模瓶颈和成本压力。公司与腾讯合作，将借助其平台的流量导入能力，实现用户的快速积累。

　　盈利预测与估值。在新版细则出台之前，彩票销售机构与代销机构的合作方式仍有不确定性，彩票发行费率的高低和分成方式将影响代销的利润率，所以暂不计入无纸化彩票销售的盈利贡献。我们谨慎看好公司与腾讯的合作前景和公司未来抢占入口的能力，预计公司13-15年EPS为0.06/0.07/0.09元，首次给予“增持”评级，目标价15元。 责任编辑：风铃