世界杯催市场井喷 彩票行业迎爆发式增长(附股)

　　东港股份跟踪

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：银河证券研究所 日期：2014-04-11

　　1、公司简介:东港股份成立于1996年，2007年3月上市，目前公司已成为集安全票证印刷、银行卡制作、书刊彩色印刷、标签印刷、数据处理、智能卡(RFID)封装、办公用纸生产、科研开发为一体的综合性企业集团。目前公司在济南、北京、上海、广州、郑州、乌鲁木齐、西宁、成都、建有8个生产基地，并在各地设立30家联络处，生产、销售、服务网络覆盖全国。

　　公司2013年总收入9.27亿，同比增13.37％，净利额1.30亿，同比增26.24％；公司最新总股本3.64亿股，目前总市值58.96亿，2013年EPS摊薄后0.36元。

　　2、投资建议:我们认为公司2014业绩的驱动因素包括:(1)公司传统票证业务受益于城镇化与市占率提高，仍有望保持稳定增长态势；(2)彩印、标签(含RFID智能标签)次新业务有望较快增长；(3)考虑到IC卡已中标4家银行，卡类业务将是大幅增长，但IC卡的下单进程存在不确定性；(4)电子发票方面，公司有先发优势，但是政府审批进度、盈利模式都不确定；(5)互联网彩票方面，目前福彩还无牌照，体彩有牌照试点，公司业务点在福彩，但我们预计进程可能会快于电子发票。2014年公司业绩仍有望保持较好增长，2014Q1公司生产量同比增加不少，预计Q1业绩也整体较好。2014年EPS暂参考WIND平均预期0.50元，同比增幅40％，当前股价对应PE32倍；而电子发票、互联网彩票如获得政府层面的实质批准，则有望带来较大估值弹性。维持推荐评级。 　 责任编辑：风铃