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　　银江股份:智慧城市跑马圈地正当时

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2014-06-09

　　事件描述

　　银江股份发布公告,公司与安丘市(山东)签订智慧城市建设框架协议,安丘市政府计划5年内投入4亿元用于“智慧安丘”项目建设。具体项目实施内容包括安丘云计算中心、智慧政务、智慧交通、智慧城管、平安城市、智慧市政、智慧医疗、智慧教育、智慧养老等。

　　事件评论

　　我们认为,智慧安丘项目的落地,有利于银江在全国范围内进一步拓展智慧城市总包业务,提升其项目运营经验。相比公司其他智慧城市总包项目,智慧安丘项目具备以下几个亮点:亮点一:智慧安丘是公司在山东省拓展的第三个智慧城市总包项目,表明公司在山东地区的区域优势逐渐显现,未来有望立足山东,辐射华北;亮点二:“智慧安丘”智慧城市总包以“智慧公共服务平台--潍V”项目为核心,未来有望面向公众提供信息服务,为公司进行运营业务打下基础;亮点三:与安丘市政府授权公司合资成立运营公司,并计划逐步引入战略投资伙伴,使得政府与公司成为利益一致体。和过去银江单独在当地成立运营公司不同,智慧安丘项目中,银江将安丘市政府纳入到运营公司股权结构中来,与其授权公司共同成立“潍坊银江智慧城市技术有限公司”,并计划逐步引入战略投资者。我们认为,此种模式有两大好处:1、政府与公司成为利益一致体,有利于运营公司未来承接更多政府项目,以及拿到政府开放数据的优先使用权进行数据运营业务,同时降低日后回款风险;2、逐步引入战略投资者,未来有望借助资本力量实现上市,为银江培育新的利益实现体。

　　公司定位于智慧城市产业链的整合者,致力于智慧城市产业联盟的建设,为政府提供智慧城市整体解决方案。未来几年将是银江在智慧城市领域全力“跑马圈地”的阶段,智慧城市总包模式将成为银江未来的主流业务模式,带动公司实现高速增长。 维持“推荐”评级。展望2014年,公司存在多个催化剂:1、智慧城市总包及细分领域总包项目超预期落地;2、创业板再融资放开,将解决公司发展的资金瓶颈问题,为公司高速增长注入活力;3、公司致力于构建智慧城市产业联盟,“内生和外延”并重成为公司主要发展思路,因此外延式扩张或将成为常态。预计公司2014-2016年EPS分别为1.00元、1.45元、2.00元,对应PE分别为32、22、16倍,价值存在提升空间,维持“推荐”评级。 责任编辑：zdsh