明日展望：重点布局八大板块优质股（附股）

　　航运港口行业：铁矿石船运活跃，BDI触底反弹

　　公路港口航运行业

　　研究机构：安信证券分析师：汪立撰写日期：2014-06-09

　　上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌5.5%，跑赢沪深300指数2.9个百分点。航运板块跌幅为9.7%，分别跑输沪深300指数和交运指数1.3个和4.3个百分点。上周，航运板块下跌0.8%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，跑输交运指数0.2个百分点。A-H股溢价小幅下降，为24.2%左右。

　　BDI小幅上涨。上周铁矿石船运活动较为活跃，尤其是大西洋市场需求有较大改观。中国进口干散货综合指数、运价指数、租金指数涨跌互现。周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于989点，较前周上涨55点，涨幅为5.9%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-16.6%、28.5%、-3.4%、-0.8%。

　　原油运价全线向下。上周全球原油运输市场各船型成交减少，运价全线波动向下。中国进口原油运输市场底位徘徊。至上周五，波罗的海交易所原油综合运价指数报630点，周跌5.5%；成品油综合运价指数报530点，周涨0.6%。

　　集运运输需求总体稳定，综合指数小幅盘整。上周，中国出口集装箱运输市场总体保持平稳，但受供需状况未见改善影响，多数航线运价承压下行。得益于地中海航线运费调涨计划的实施，综合指数未见明显下跌。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为0.6%、-0.6%，其中欧线、美西线运价分别周涨2.4%和跌3.4%。

　　煤炭运价持续探底，综合指数接连下行。上周，沿海散货运输市场需求极度低迷，行情持续探底。上周CCBFI报收于960点，周跌0.9%。煤炭指数报收545点，周跌1.6%。

　　投资策略。长航油运已经于6月5日被上交所摘牌，只能通过场外交易市场进行转让，行业持续低迷、前几年运力扩张太快导致公司持续亏损，从而陷入退市困境。2014年公司实现盈利的可能性不大。P3联盟已经正式获得欧盟审批，仍在等待中国相关监管机构的审查，一旦P3启动，其成本优势将更加明显，将为下游客户提供更加优质的服务，而也将进一步挤压其他船东的市场。当前航运市场再次陷入低迷，市场期待的复苏可能需要更长时间等待，目前仍难有趋势性机会出现。建议重点关注今年扭亏确定性高的招商轮船。

　　风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。

　　家电行业周报：苹果智能家居平台发布海尔入选合作伙伴

　　家用电器行业

　　研究机构：安信证券分析师：衡昆撰写日期：2014-06-09

　　市场走势：本周沪深300指数、中小板指数分别下跌0.27%、0.14%，创业板上涨2.83%，家电板块上涨0.29%。从细分板块看，白电、小家电、黑电分别上涨0.31%、0.58%、0.02%。个股中，周涨幅前五名为：雪莱特、天银机电、开能环保、兆驰股份和海信科龙；；周跌幅前五名为：海立股份、银河电子、合肥三洋、海信电器和飞乐音响。

　　原材料价格走势：LME 铜本周现货结算价为6800美元/吨，本周下跌195.5美元/吨，铜价跌幅明显；LME 铝本周现货结算价为1828.5美元/吨，本周上涨5美元/吨。根据中国钢铁工业协会的统计数据，2014年6月6日，钢材综合价格指数为94.17，相较上周下跌0.1.

　　专题、借力世界杯黑电厂商推体育营销：长虹、TCL、康佳、创维等黑电厂商分别借势巴西世界杯，推出世界杯产品或开展促销活动，以期在世界杯期间获得更好的销量。

　　点评：

　　体育营销是黑电领域常见的一种营销方式；而此次世界杯已确定包括决赛在内的3场巴西世界杯关键赛事将使用4K 技术进行传播，这也将推动4K 超高清电视在消费升级过程中得到普及。

　　行业要闻：

　　苹果智能家居系统发布海尔成唯一大型企业合作伙伴：纳入到苹果公司全球白色家电的产业链，将对海尔的经营和长远发展带来非常正面的影响。

　　美的空调ECO 节能科技获国际领先权威鉴定□Display Search:一季度海信电视跃居全球四强

　　高温天气促使5月空调销售创纪录□华星光电预计于2016年后量产OLED 面板

　　上市公司重点公告：□九阳股份限制性股票激励计划

　　投资建议：空调行业目前内销仍延续了一季度较好的增长态势，而厨电板块行业本身成长性良好，建议积极配臵两大板块；另外，智能家居概念有望提升板块估值水平、目前板块整体估值水平较低，整体看好。个股方面，推荐老板电器、格力电器；同时，建议关注青岛海尔、美的集团、华帝股份，并建议关注积极转型的TCL 集团和四川长虹，以及盈利模式有望改变的九阳股份等。

　　风险提示：房地产市场、原材料价格有波动风险。

　　军工行业：坚持弱市布局，把握三条主线

　　机械行业

　　研究机构：中信建投证券分析师：高晓春，冯福章，原瑞政撰写日期：2014-06-09

　　行业动态

　　中航工业全国布局爱飞客通用航空综合体；中航机电系统收购德国Kokinetics 公司100%股权；贵飞全年首架批产“山鹰”试飞； 中航工业直升机所突破无人直升机飞控技术；我国微小卫星研制体系初步建成；航天科技集团东方红五号卫星平台研制获突破性进展；中国航母钢板生产获重大突破；欧洲三大军机制造商将联合开发长航时无人机。

　　5 月全球新船成交95 艘、397.46 万载重吨，成交吨位同比下降71.78%、环比下降45.45%；中国承接49 艘、215 万载重吨、市场份额54.1%、继续位居世界第一。5 月底，克拉克松新船价格指数140 点、环比继续上涨2 个点，这也是该指数自去年6 月份以来的持续12 个月上涨、累计涨幅14 个点。

　　上市公司

　　威海广泰非公开发行获证监会受理；中航飞机完成股权变更登记；中航重机公布重大事项；中航电子将于6 月12 日召开2013 年度股东大会。

　　安全局势

　　习近平出席中阿合作论坛，提出共建一带一路、构建“1+2+3”格局；越船继续骚扰我国“海洋石油981”正常作业，南海争端持续发酵；中国实现对三沙海域实时监控，应对南海突发事件；中国海军将派四艘先进军舰首次参加“环太平洋”军演；美国国防部发布2014 年度中国军力报告；波罗申科就任乌克兰总统，平衡外交谋求和平。

　　坚持弱市布局，把握三条主线

　　成飞集成公布重大资产重组与配套融资方案之后，军工板块不但整体没有表现，反倒有所调整，市场之弱由此可见一斑。但我们认为，行情总是在绝望中诞生，当市场无视利好，甚至反向表现的时候，过度悲观本身就已经成了看好的理由。随着改革红利的不断深化以及建设红利的逐步释放，军工行业中长期向上的趋势明确，我们之前的逻辑判断也正在逐步被事实所验证，面对整体疲弱的市场环境与持续调整的股价，唯一需要的就是“坚持”。

　　在此，我们愿意重申对于军工行业的三点判断：第一，综合考虑军工行业的中长期前景以及2 月中旬以来的持续调整，对军工股的整体看法可以更为积极，当前布局的机会大于风险；第二，行情的驱动因素将从之前的政策预期转向改革措施的实质推进(如重大资产重组方案公布、股权激励取得实质突破、军民融合措施逐步落实等)；第三，遵循三条主线挖掘投资机会：1)资产重组或事业单位改制预期强化的品种，如中国船舶、中航机电、中航电子、国睿科技等； 2)股权激励有望实质推进的公司，如中航电子、中航机电、中航光电、中航飞机；3)业绩与估值有支撑， 且未来有望持续超预期的标的，如中航光电、航天电器。个股方面，重点推荐中航光电、中航机电、中航电子、中国船舶。

　　传媒行业周报：情绪催生反弹，波动将会成为常态

　　传播与文化

　　研究机构：平安证券分析师：肖乐乐撰写日期：2014-06-09

　　本周大盘延续过去几周的平淡表现，沪深 300 指数上涨0.31%，传媒行业经历本周沪深300 指数依然弱势，下跌幅度为0.74%，创业板的良好表现持续，前两周表现良好的TMT 板块依然是市场的热点，上周开始传媒板块开始发力，行业涨幅4.87%。

　　这一轮传媒行业的反弹更多是基于市场博弈和情绪的释放带来的估值修复，再次出现2013 年波澜壮阔的行情基本不太可能，未来行业总体的机会更多是基于业绩的估值波动以及新的热点、趋势带来的投资机会。

　　1)情绪是本论反弹的核心原因。经过前期大幅度的调整，传媒板块优质白马对应2014 年业绩估值集中在30 倍上下，行业基本面没有发生太大的变化，在实体经济依然悲观的情况下，市场对传媒行业的情绪有所好转，我们认为这是此次反弹的核心因素；IPO 利空出尽、再融资即将放开和多个上市公司并购的复牌也再次燃起了市场的热情，这也决定了本轮传媒板块的表现将会体现为短期上涨而非趋势性行情，未来将会更多的在估值中枢的上下进行波动，这种波动在投资者行为上表现为规避风险是最需要考量的因素，更加的注重短期收益。

　　2)坚守价值，迎接时代的变革。从一季报的业绩情况和我们近期大规模调研了解到的行业情况来看，传媒板块龙头、新媒体公司的业绩依然保持较高的增速，在板块热点支撑的估值逐渐消弭后，业绩、商业模式表现优秀的行业龙头和互联网新贵将历久弥新、弥足珍贵。属于传媒互联网的大时代已经到来，坚守价值的思维下，选择最优秀的公司与之共同成长，将被证明是上佳之选。

　　标的选择上，我们建议积极关注子行业增速高、业绩优秀、承诺兑现能力强的优质龙头，对出现短期催化剂能够抵御估值下行的公司进行积极配置，继续推荐顺网科技、梅花伞、联建光电、人民网。

　　行业动态：

　　【索尼停售 PSP】【暴风影音创业板上市：2013 年净利3854 万元】【迅雷与美国电影协会签订协议：阻止下载盗版】【联通招行合作成立首家混合互联网金融公司】【比特币价格4 月份以来已上涨逾80%】【阿里注资10 亿与银泰建平台公司】【蘑菇街完成新一轮两亿美元融资】【全通教育推出在线教育平台“全课网”】n 数据跟踪：电影票房、电视剧和综艺节目收益率、页游开服量、IOS 平台手游下载及收入。

　　风险提示：大股东解禁之后大规模减持；创业板 IPO 重新开闸；经济下行速度超预期。

　　纺织服装行业2014年6月报：基本面平淡，关注订货会数据

　　纺织和服饰行业

　　研究机构：东莞证券分析师：魏红梅撰写日期：2014-06-09

　　投资要点：

　　5月份行业略跑赢大盘。5月份，大盘延续震荡走势，上证综指和深成指分别上涨0.63%和0.71%，沪深300下跌0.1%。申万纺织服装板块整体下跌0.92%，跑输大盘；其中纺织制造和服装家纺分别下跌0.54%和1.31%。纺织服装子行业走势仍较为弱势，其中辅料业和男装跌幅较大，分别下跌5.25%和3.68%；家纺表现相对较好，上涨3.95%。

　　行业运行：5月份国内棉价大幅下跌，内外棉价差持续收窄；5月份，粘胶短纤价格有所回调，粘胶长丝继续回升；涤纶价格有所回升。纱线、坯布价格持续下跌。1-4月份，我国纺织品服装出口818.71亿美元，同比增长2.1%，增速较上年同期低14.4个百分点；其中纺织品出口335.85亿美元，同比增长4.3%，增速较上年同期低6.8个百分点；服装出口482.86亿美元，同比增长0.8%，增速较上年同期低19.2个百分点。服装零售额增长仍表现乏力。

　　6月份投资策略：纺织制造业：维持谨慎推荐评级。我们维持前期对行业的基本观点，总体来说，我们仍然对2014年纺织服装出口持谨慎乐观的态度，延续弱复苏的可能性大，全年出口增速有望达到5%-10%。由于上年业绩基数较高，预计在弱复苏背景下，2014年行业龙头业绩增速减缓至稳定增长水平。近期受抛储价下调影响，内外棉价差大幅缩小，有助于提高纺织品出口竞争力。维持对板块的谨慎推荐评级。建议重点关注低估值龙头鲁泰A.

　　服装家纺业：维持谨慎推荐评级。终端零售仍然较为低迷，行业基本面仍然较为平淡，我们维持前期对行业的观点。整体上看，行业仍然缺乏趋势性机会，维持谨慎推荐评级，紧跟拐点投资，中长期投资仍然围绕两条主线：去库存进程、业绩有望率先复苏的公司，如森马服饰、罗莱家纺等；寻求OTO等转型走在行业前列的公司，如探路者等。中长期仍然推荐森马服饰、探路者、罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等。近期罗莱家纺和富安娜召开了2014年秋冬订货会，预计订货会金额增速在10%以上。6月份可重点关注富安娜(控股股东终止减持计划、订货会实现较好的增长)、罗莱家纺(控股股东增持、订货会实现较好的增长)以及探路者(童装正式上线，战略转型正在推进中，近期调整估值回归合理水平).

　　传媒行业周报：行业延续反弹，各子行业龙头表现活跃

　　传播与文化

　　研究机构：爱建证券分析师：侯佳林撰写日期：2014-06-09

　　行业主要资讯：(1)2013年中国视频游戏收入超日本成世界第二；(2)广电总局发布电视操作系统TVOS1.0；(3)第九届中国数字电视年度盛典在京召开；(4)星美模式创社区型服务概念，促影院产业转型升级；(5)美国电视频道流媒体观看量猛增250%。

　　行业公司动态：(1)中青宝互拟对外设立移动互联网投资基金；(2)乐视网关于向控股子公司增资；(3)歌华有线与中移动签署合作共建4G网络框架协议；(4)新文化发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金；(5)全通教育关于新产品的进展情况。

　　一周票房情况：根据艺恩咨询的统计，5月26日-6月1日一周节日档以来《X战警：逆转未来》继续以2.70亿元票房排在首位，国产新片《窃听风云3》则以1.49亿元，超越上映17天的《归来》排在次席。但从最新单日票房看，上映1天的阿汤哥新作《明日边缘》吸引了更多的眼球，以6056万票房排在首位，《X战警：逆转未来》以2031万元收入退居第二，同时《窃听风云3》、《疯狂72小时》和《归来》合力拿下单日1958万票房，排在前五，表现相对清淡。不过，值得注意的本周又将有多部不同类型的电影上映，其中在北美票房表现不俗的《哥斯拉》将强势袭来，预计会对前二名票房发起冲击，暑期档前票房争夺继续火热。

　　一周市场回顾：节后四天传媒行业整体股性表现活跃，相关题材与事件因素再次吸引足够的板块热情，与节前一周形成鲜明发差。同时，我们上周建议关注的子行业龙头组合反弹持续，平均涨幅达6.85%，强于大盘与行业。可以看到本周沪深300微跌0.19%，中小板涨0.14%，创业板涨1.99%，传媒行业大涨3.72%，表现强于大盘。具体从细分行业来看，子行业随创业板几乎全面上涨，近期表现较好的影视动漫、互联网和营销服务子行业延续良好走势，一周表现明显走强，而有线网络与平媒子行业也一改两周颓势，出现明显反弹，体现出行业经过调整与反复后的投资关注度明显提升。这一周个股涨幅前五名分别为新文化  （300336 股吧,行情,资讯,主力买卖）、全通教育  （300359 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中青宝  （300052 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华谊兄弟  （300027 股吧,行情,资讯,主力买卖）、博瑞传播  （600880 股吧,行情,资讯,主力买卖），而个股跌幅前五名分别为上海钢联  （300226 股吧,行情,资讯,主力买卖）、大地传媒  （000719 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华闻传媒  （000793 股吧,行情,资讯,主力买卖）、当代东方  （000673 股吧,行情,资讯,主力买卖）、鹏博士  （600804 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　行业主要观点：近阶段传媒行业一直受到国家政策的有力扶持，而文化消费也成为大消费的亮点。现阶段行业估值从2月中旬出现明显调整，但近期则小幅反弹。截止目前整体法估值为46.47倍，仍不便宜且与去年8月份时的水平相当，但考虑到行业整体一季报业绩增幅在35%以上且从中报角度看文化传媒行业仍是各行业中增长前景较好的行业，有望保持良好的盈利水平，因而我们认为除有跨行并购收购等事件因素刺激的个股外有政策支持转型持续受益、良好业绩增长预期及有内容、渠道、规模优势的行业龙头公司股价反弹有望延续，但前期股价增长已较高而业绩增速预期降低及购并整合或业务创新不达预期的公司股价预计难有明显起色。同时，从中期细分行业看我们认为影视动漫、移动广告、在线教育及游戏仍是行业中增长前景更好的子行业。

　　环保行业周报：习总演讲、国务院新闻发布会提振环保

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：爱建证券分析师：谢非非撰写日期：2014-06-09

　　投资要点

　　政策、行业及重点公司重要信息

　　1、习近平3日在国际工程科技大会上的主旨演讲中提到环保及雾霾治理——习总主旨演讲指明继续实施可持续发展战略，与原有的粗放型发展方式不同，创新将起更重要的作用，资源节约、生态环境保护、治理雾霾都是可持续发展的题中应有之义。在工程科技大会上，本不是环保主题，习总却特意借由创新驱动引出可持续发展，继而解决雾霾等一系列问题，可见其重视程度；

　　2、4日环保部副部长在国务院新闻发布会介绍《2013中国环境状况公报》——李干杰提纲讲解包括《大气十条》的推出等八个方面情况。总体而言，全国空气和土地的治理迫切性很强，水环境的治理会在“保护优质水，治理劣V类——”抓两头、带中间“”。抓紧制定出台《水污染防治行动计划》，也叫《水十条》；尽快制定出台《土壤污染防治行动计划》，也就是《土十条》。希望《水十条》、《土十条》也可以达到《大气十条》同样的水准。

　　上周市场表现

　　上周，环保概念整体↑2.71%，同期全部A股↑0.15%(沪深300↓1.04%)，环保概念板块跑赢大盘2.56个百分点。全部子板块强于A股，其中PM2.5行业表现最强↑3.96%，垃圾发电其次↑2.61%，尾气治理↑1.27%，合同能源管理↑1.11%，污水处理只有↑0.50%。98家环保概念及子板块公司中，62家上涨，5家持平(停牌)，31家下跌。环保概念板块当前市盈率为32.49倍，比上周提高0.78倍；是全部A股的2.87倍。个股方面，科林环保↑18.21%、燃控科技↑12.73%、天立环保↑12.05%、ST霞客↑11.06%、迪森股份↑10.62%涨幅居前；赛为智能↓12.97%等跌幅居前。

　　估值分化渐再度加大

　　从目前的估值来看，细分行业估值分化又加大了——垃圾发电存在明显的估值优势；污水处理比较合理，略有估值优势；尾气治理估值较高，但看预测市盈率的话还很合理。合同能源管理高于行业均值；PM2.5由于政策红利释放，估值再度回升。

　　投资建议

　　我们认为泛环保行业2014第二季度仍是政策红利释放过程，维持行业“强于大市”的评级。重点关注二季度策略5股：双良节能  （600481 股吧,行情,资讯,主力买卖）、桑德环境  （000826 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三维工程  （002469 股吧,行情,资讯,主力买卖）、山大华特  （000915 股吧,行情,资讯,主力买卖）、翰蓝环境  （600323 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　风险提示

　　IPO再度放开的系统性冲击，政策推进、落地不及预期

　　商贸零售行业周报：板块波澜不惊，弱市寻找热点主题

　　批发和零售贸易

　　研究机构：平安证券分析师：耿邦昊，徐问撰写日期：2014-06-09

　　平安零售指数下跌0.7个基点，跑赢沪深300指数0.3个基点

　　上周平安零售指数下跌0.7个基点，上证指数下跌0.5个基点，沪深300指数下跌1.0个基点。70家样本公司中25家上涨，40家下跌，5家持平。细分行业中，平安百货指数下跌1.9个基点，平安超市指数下跌0.7个基点，平安专业市场指数下跌0.2个基点，平安专业专卖店指数上涨0.7个基点。

　　板块走势趋稳，投资热点分散

　　板块上周整体表现稳健，跑赢沪深300指数0.3个百分点。具体来看，前期股权因素导致股价跌幅较深的中兴商业、北京国资改革受益股翠微股份、定增项目完成的东百集团&海印股份、中天能源借壳的长百集团等涨幅居前；相反，前期涨幅较多的银座股份&友好集团、上海国企改革受益股友谊股份、股权争斗形势仍不明朗的中百集团等表现不佳。

　　板块波澜不惊，弱市情况下寻找热点主题

　　由于之前成长股积累了较多涨幅，因此上周市场出现回调，零售板块因而获得相对收益，但绝对收益机会较少，整体走势波澜不惊，无太多亮点。

　　回顾从年初至今及最近两个月的零售涨幅排行，多数表现较好的个股，都符合国企改革这一主题，如友谊股份、银座股份、农产品、武汉中商和轻纺城等等。考虑到市场情绪较弱，资金存量博弈氛围浓厚，我们建议在弱市情况下以热点主题为投资主线，寻求一定安全边际。

　　如从基本面角度出发，轻奢需求的觉醒是推动相关行业收入增长的主要因素，包括中高端手表、珠宝首饰、化妆品等细分品类正处于品牌辨识度提高、集中度提升、需求旺盛的阶段。除此之外，电商及线下资源的整合过程将带动对物流、供应链运营商、ERP软件商等多个领域的投资，有不少公司在传统业务基础上正向相关领域延伸，值得投资者关注。

　　我们推荐的零售个股仍然是友谊股份、老凤祥和益民集团的国企改革主题选股，以及潮宏基+飞亚达的基本面选股。此外，在其他领域当中，我们建议投资者关注怡亚通、深基地等公司。

　　本周随笔：需求升级+渠道扩张，中高端可选消费品竞争格局的重塑

　　我国可选消费品市场正呈现中端消费市场快速成长，低端杂牌企业规模萎缩，品牌企业市场占有率快速提升的竞争格局。以腕表市场为例，2006-2012年，我国1500-5000元的中端腕表零售额CAGR=19%，高于腕表市场整体17.7%的增速。

　　从需求角度出发，中端腕表份额快速成长一方面由于低端产品的价格因通胀被推高到中端市场，另一方面在于中产阶级购买力提升、自我消费意识的觉醒，“自我欣赏”和“自我奖励”成为促成珠宝、腕表等可选消费品购买的重要因素。

　　从供给层面出发，现代百货业态的快速扩张保证了国内龙头黄金珠宝和腕表企业过去三年来20-30%的门店扩张率，而未来随着渠道迅速下沉到三四线市场，国内品牌较海外品牌的渠道渗透优势更加明显。我们认为国内珠宝、腕表企业渠道仍有较大的扩张、下沉空间，未来5年将保持10-20%的外延扩张增速，推动中高端消费市场和龙头企业规模的进一步提升。

　　风险提示：经济低迷，消费者信心较弱；互联网新业态对传统供应链的冲击等。 责任编辑：zdsh