5行业迎来利好 后市走强可期

　　电子设备：六月基本面持续好转 荐6股

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　我们认为行业基本面利好因素正在累积，而短期市场系统性风险在降低。推荐：欧菲光/胜利精密/东旭光电/劲胜精密/阳光照明/兴森科技。

　　摘要：

　　四大要素的积极变化显示电子行业6月基本面持续好转，而系统风险正在降低。我们认为市场对智能手机增速放缓的悲观预期前期已经消化，当前影响估值的主要是系统性风险；我们持续跟踪以下四个因素具备程度：1)短期系统性风险释放(持续改善)；2)苹果新品明确备货(没有延迟，WWDC召开)；3)手机出货量月度数据阶段性提速(6月回调，7月开始向上)；4)2Q14业绩再次兑现高增长预期(龙头股业绩大概率符合预期，且受益于低基数2H14增速有望提升).

　　LED照明长期趋势确定，短期景气高涨；我们测算2014/15年LED芯片行业供需比例仅为1.03，接近行业历史最高水平。LEDinside统计，2013年三安光电本土市占率29%成为第一、木林森首次进入封装收入前五行列。我们建议应重点关注三安光电和德豪润达的中报情况，因前者同比增速是否提升、后者单季扭亏状况与3Q展望将进一步明确行业景气度；我们认为龙头企业有望充分受益这波景气大潮，竞争优势进一步体现，LED仍是全年最好的投资领域之一。

　　运营商补贴减少的去库存6月有望结束，之后进入备货旺季，智能终端的结构性机会来自于：1)新品：iPhone6新晋供应商/iWatch产业链；2)需求：4G、出口、电商；3)客户：华为、小米、联想、TCL；4)零组件：摄像头、声学、金属外观件、电池、被动元件。其中的厂商立足国内市场，崛起于智能手机，已经拓展到以可穿戴、汽车电子、智能家居为代表的创新硬件浪潮中。

　　我们维持行业增持评级，继续推荐：欧菲光(创新组件龙头)，胜利精密(创新减反射镀膜)，东旭光电(LCD玻璃基板)，顺络电子(NFC，PDS天线大幅提升市场空间)，劲胜精密(业绩加速成长)，阳光照明(LED应用龙头)，兴森科技(国防+通信新品)，振华科技(国防+改革主题)，LED产业链(高景气确认)和蓝宝石产业链(业绩高弹性).

　　行业更新：1)苹果开发者大会：开放、连接；2)台北电脑展：芯片唱主角；3)硬件同样事关信息安全，芯片国产化受益；4)1Q14中国大陆IC业收入继续快速增长；5)创业板再融资放开。

　　公司更新：

　　【德豪润达002005】创新芯片发布会；

　　【欣旺达300207】

　　去台湾化核心产业受益标的；

　　【银河电子002519】机顶盒业务稳定，智能枪弹柜前景广阔；

　　【欧菲光002456】三星平板退货属行业正常现象，新技术导入期需更多容忍；

　　【上海新阳300236】大硅片项目布局前瞻，新产品拓展顺利推进；

　　【东风科技600081】参股公司江森自控电子受益于汽车电子化浪潮。

　　风险提示：行业景气下行，技术创新周期放缓。(国泰君安) 责任编辑：风铃