无人驾驶产业化迎来提速机遇 车联网概念股受关注

　　据上证报11日报道，英国一位内阁大臣日前表示，政府正讨论修改英国交通法规，以准许无人驾驶汽车可依法在该国的公路上行驶。机构预计，在政策扶持和汽车技术突破的推动下，无人驾驶产业化步伐迎来提速机遇，并催生硬件终端、传感器、运营服务在内的车联网市场空间，潜在规模达千亿级别。

　　汽车智能化的发展，推动无人驾驶产业化提速，多款新产品迭出。谷歌发布的无人驾驶汽车显示，该车没有配置方向盘、刹车或油门系统，只有启动、停靠、熄火等按键，以及一个电脑显示屏，汽车通过GPS和谷歌地图来实现自动导航。英特尔公司近日也宣布，为加速车载创新，让无人驾驶汽车体验早日实现，由一系列软硬件产品组成的英特尔车载解决方案将全面上市。

　　当前法律对此类交通工具的监管也在相应完善。此次英国拟修改交通法，在可以被乘坐者关闭和人工控制的前提下，允许汽车通过电脑系统进行自动驾驶。另外，美国将会在加州建立起一个法律制度，以准许某一个人坐在汽车上的司机位，但可以由汽车自行完成驾驶操作。

　　值得注意的是，目前国内也在积极研发无人驾驶汽车。由国防科技大学自主研制的红旗HQ3无人车，已完成了从长沙到武汉286公里的高速全程无人驾驶实验。在地面无人平台复杂环境识别、智能行为决策和控制等方面实现了新突破，达到世界先进水平。随着无人驾驶技术的成熟，将推动汽车电子市场的快速增长，传感器、控制系统等软硬件需求达千亿元规模。

　　公司方面，航天科技的车联网业务市场拓展工作已经全面铺开。公司的车联网项目已经多次获得发改委专项资金扶持，目前已完成福建、江西等多个省级监控系统平台的建设，其五款终端产品已经通过交通部检测。天泽信息通过车辆远程管理信息服务，向客户提供运营服务、系统集成和软硬件研发一体化解决方案，并准备通过收购商友集团，提升公司的软件研发能力，积极进军商用车方面的车联网业务。启明信息主营以发展汽车电子软件及电子研发业务为重点，第二代车联网D-Partner平台能够为汽车驾驶者提供多种车载增值服务，公司表示未来将根据行业发展趋势安排研发无人驾驶技术。

　　天泽信息：传统业务企稳回升，新业务值得期待

　　研究机构：华泰证券日期：2014年4月28日

　　投资要点：

　　14年传统主业将企稳回升，传统产品多领域拓展可期。(1)传统业务将随着机械行业景气度好转而企稳回升。(2)在工程机械领域，传统产品有望由原来的挖掘机为主顺利向其他工程机械车辆拓展。(3)除深挖工程机械领域外，公司将向电梯，农用机械和商用车领域快速拓展。

　　传统业务深度绑定厂商，公司在后市场信息化进程中具备先发优势。第一，公司在挖掘机细分领域的市场占有率达到50%。高市场占有率是对公司技术水平的高度认可。第二，公司的产品成功由工程机械后装市场进入前装市场，客户粘性随之提高。第三，战略合作协议深度绑定厂商，中联和徐工存量和增量车辆健康数据将会导入天泽数据中心，公司车辆健康数据积累进入快车道。第四，掌握了车辆的运行数据，就拥有了通往后市场的敲门砖，厂商在考虑保证后市场相关服务数据能够与前端数据互联互通的情况下，会优先考虑与公司在后市场领域的进一步深度合作，这种先发优势一旦形成规模效应，将具有极高的壁垒。

　　对厂商的服务环节由较单一的销售环节延伸到售后环节，这是公司积极布局后市场的关键之举。在售后领域，一方面是打通最终用户，通过将车辆的数据推送给用户，满足用户对车辆位置信息，健康状态实时监控的需求，从而帮助用户对车辆进行精细化管理。另一方面，公司研发智慧仓库和售后通等新产品，帮助厂商提升售后服务水平，让客户在了解车辆工作状态，高效管理车辆的同时，享受快捷便利的原厂售后服务，减少因零部件损坏而耽误工期的损失。

　　广阔的市场空间助力公司发展。(1)公司车载信息终端产品在工程机械领域(不包括挖掘机)，电梯领域，农用机械和重卡领域的存量市场空间分别达到44.78亿元，24.5亿元，178.97亿元和42亿元。(2)上述拓展领域每年的新增市场空间分别达到7.74亿元，5.3亿元，8.02亿元和6.3亿元。(3)智慧仓库和售后通的市场空间在50亿元和1.79亿元。

　　(1)较高的业绩弹性。不管是传统产品跨领域拓展，还是智慧仓库与售后通业务跨厂商的拓展，未来的的销售弹性较大，如果渠道拓展超预期且能顺利进入更多厂商的准前装市场和厂商售后环节，则有望给上市公司带来丰厚的业绩贡献。(2)业绩方面。假设14年公司完成商友收购，股本增大到1.73亿及下半年商友开始并表的前提下，预计14和15年将分别实现净利润4500万元和8800万元，14和15年同比增速分别是560.3%和93.6%，对应的PE分别是52倍和26倍，考虑到公司在车联网领域的战略布局及较大的业绩弹性，且目前的估值与其成长能力相比存在低估，给予“买入”的投资评级。

　　风险提示::工程机械行业景气度持续下滑；公司新业务拓展不达预期；商友收购存在不确定性。 责任编辑：风铃