高送转行情如火如荼 6股惊呆“小伙伴”

　　梦洁家纺:收入略下滑,费用控制带来利润的增长

　　梦洁家纺 002397

　　研究机构：长江证券分析师：雷玉 撰写日期：2014-04-25

　　报告要点

　　事件描述

　　梦洁家纺  （002397 股吧,行情,资讯,主力买卖）2014年一季报公告,主要经营业绩如下:报告期公司实现营业收入3.18亿元,比上年同期下滑4.13%,实现归属于上市公司股东的净利润2845万元,同比增长11%,实现每股收益0.19元。

　　事件评论

　　公司收入略有下滑:2014年一季度公司实现营业收入同比下滑4.13%,远低于去年第四季度达25%的增速。收入下滑主要是终端零售增长下滑明显,据我们草根调研了解,公司一季度线上销售增长超过100%,但线上销售规模小,约1000万元左右,对销售整体影响不大。

　　期间费用率下降,带来净利润增长:报告期内,公司期间费用率为32.17%,较去年同期34.99%略低。公司期间费用低主要是销售费用的下降,公司销售费用由去年同期的1亿元下降至今年的7500万元,销售费用率下降7个点;费用率的下降使公司在收入下滑的状态带来净利润的增长11%,达2827万元;

　　存货环比下降,应收帐款略有上升:公司报告期末存货较年初有所下降,由年初的5.4亿元下降为4.9亿元;但同比去年在收入下滑的状态下略有上升。公司应收帐款同比、环比均略有上升。

　　维持“谨慎推荐”评级:我们认为,公司2014年加强电子商务的发展,由外包发展电商到由公司自己组建团队运营电商觅品牌,电商近年来发展迅猛,电商业务2014年将带来较大的增长幅度,但线下业务因百货不景气以及终端零售增速放缓将放缓,甚至为下滑。我们将公司2014-2015年的业绩预测由0.77和0.83元,下调为0.75元、0.78元,维持“谨慎推荐”评级。 责任编辑：zdsh