银行：二次定向降准明确标准 荐6股

　　二次定向降准明确标准,范围扩大

　　第二次定向降准方案,明确了定向降准机构的贷款结构标准,并将定向降准范围由扶持三农进一步扩大到扶持小微企业,降准范围进一步扩大。此次定向降准释放资金超过500 亿元。虽然对比全面降准力度较小,但符合结构调整需要且政策存在持续性。

　　上市银行尚未进入定向降准范围,再贷款刺激可期

　　从13 年数据看,上市银行均不符合定向降准条件。预计在定向降准标准公布后,将引导上市银行贷款投向向小微及三农倾斜,未来上市银行获得定向降准的可能性有望增加。此外,支持小微企业的再贷款和专项金融债规模也将扩大。

　　后续政策依然倾向定向调结构,降低融资成本

　　展望后续政策,预计依然以定向方式开展,旨在调节贷款结构,降低社会融资成本。从实施措施看主要有:1、继续实施定向降准及再贷款,支持“三农”、小微、棚户区改造等重点领域;2、扩大专项金融债规模;3、贷存比口径调整。例如,小微专项金融债及对应贷款均不计入到贷存比的分子分母。此外,央行对小微企业、“三农”的专项贷款等也不应再计入分子贷款中;4、信贷资产证券化扩大试点。适当扩大基础资产范围,丰富投资群体,提高银行业金融机构参与试点的积极性。

　　投资建议与风险提示

　　监管政策定向松动,旨在降低社会融资成本,调节措施包括贷存比口径调整及定向降准、再贷款,行业存在波段性机会。看好三类银行:1、估值低,业绩增速稳健;2、弹性高,业绩增速快于同业;3、债券特色。建议关注农业银行、兴业银行、华夏银行、民生银行、工商银行。适度关注南京银行。

　　风险提示:1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力;2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。(广发证券) 责任编辑：JoJo