房地产：交易量反弹 库存上升

　　从周环比角度看，已公布数据的33 个城市中有27 个的房地产交易量上升(截至6月15 日当周的中值为+22%，而截至6 月8 日当周为-23%)。

　　从同比角度看，已公布数据的32 个城市中有18 个的交易量上升(中值为+9%，而截至6 月8 日当周中值为-43%)。与2014 年5 月的周平均值相比，已公布数据的33 个城市中有20 个交易量上升(中值为+12%，而截至6 月8 日当周为-10%)，而6 月份前两周的中值为-1%。相对而言，三线城市的表现领先于一/二线城市，长三角地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的10 个城市中有6 个的均价上升(中值为+5%，而截至6 月8 日当周中值为-3%)。从三个月累计环比角度看，已公布数据的10 个城市中有6 个销售均价下降，较此前三个月均值的变动中值为-2%。

　　年初至今表现

　　截至2014 年6 月15 日，已公布数据的35 个城市的交易量周平均值较2014 年5月/2013 年/2013 年上半年均值低5%/ 22%/16%。年初至今，已公布数据的25 个城市中有20 个交易量下降，中值为同比下降20%(截至6 月8 日当周的水平为-26%)。在销售均价方面，年初以来已公布数据的26 个城市中有18 个城市的房价同比上升(中值为+5%，截至6 月8 日当周中值水平也为+5%)。

　　库存水平

　　截至2014 年6 月15 日当周，我们追踪的12 个城市的总库存环比上升1%(截至6 月8 日当周上升+0.6%)。从过去12 个月滚动销售面积计算，我们追踪的12个城市的库存平均消化时间升至17.0 个月(截至6 月8 日当周为16.8 个月)。

　　在我们追踪的12 个城市中：1) 青岛、 苏州、杭州、东莞、福州、广州和宁波的库存持稳；2) 上海、北京、南京、深圳和厦门的库存上升。

　　投资观点

　　我们的买入建议：碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、融创中国、华润置地、世茂房地产、中海宏洋、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、乐居、万科B。

　　我们的卖出建议：金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

　　主要风险：开发商财务实力显著改善/恶化；宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。 责任编辑：zdsh