旅游：线上线下加速抢份额 荐5股

　　摘要:

　　上周回顾:6.9-6.13,国君社会服务指数上涨1.40%,相对沪深300收益率-0.54%,排第22位(共28)。三特索道上涨10.2%,涨幅居首,众信旅游、中青旅、张家界、腾邦国际等跑赢板块,金陵饭店、华天酒店、湘鄂情等跑输板块。截至6月13日收盘,行业2014/15年整体动态PE为24.4/19.7倍,2014年相对全部A股估值溢价1.32,处于相对较低水平。

　　本周观点:产业图谱升级,散客化、移动互联重构休闲游,寻找顺应散客休闲游的要素提供商和移动互联最受益的分销商,维持行业增持。推荐众信旅游/宋城股份/中青旅/腾邦国际/中国国旅。传统景区2014年仍有恢复性行情,恢复程度尚待观察,推荐黄山旅游/三特索道。①境外目的地对华签证有望继续放宽,签证定价更加透明,推动出境游保持高景气度,预计2014年出境游人数增长16%;②途牛通过特卖等模式加快线上拓展,众信旅游与国旅总社联盟强化线下产品开发和零售实力;线上线下渠道均发力抢份额,成为投资热点。

　　旅游政策:意对华签证申请时间缩至36小时,泰未来或免收中国客旅游签证费,携程推签证“全透明”定价模式,推动出境游增长。

　　三游数据:2014中国出境旅游人数预计达1.14亿人次,同增16%;出境游花费达1400亿美元,同增18%。出游特征:①出境客源地正在从一线城市与沿海地区向二三线城市群和中西部地区转移;②出游人群以中青年出境游客居多,80、90后逐渐成为出行主体;③出行方式中有70%的游客选择自由行;中等价位的星级酒店最受青睐。

　　旅游目的地:宋城演艺九寨沟项目7月全面营业。

　　免税业:安徽首家口岸免税店将落户新桥机场,海口机场免税店年内将新增1000平米,将引入更多品牌。

　　餐饮业:全聚德2014年预算同比略有增长或持平;麦当劳5月全球同店销售升0.9%,中国表现强劲。

　　酒店业:7天酒店2.5亿美元再融资进入一般银团阶段。

　　旅行社:国旅总社与众信旅游结盟,共推中高端旅游品牌“悦品汇”。

　　在线商旅:特卖5月预订人数环比涨近20倍,将推“爆款”产品。

　　公司公告:①锦江股份:拟非公开发行A股股票数量20,127.70万股,引入战略投资者弘毅投资基金,共募集资金约30亿元用于酒店业务拓展和偿还短期借款。②众信旅游:因拟披露重大事项,公司股票于2014年6月13日开市起临时停牌。③宋城演艺:三亚项目获得825万元补助资金。(国泰君安) 责任编辑：Dora