多地政企联手推进特高压建设 6大概念股有望受益

　　6月18日，据中国证券报报道，多地省级政府与国家电网公司联手合力推进各自区域内的特高压的开工与建设进度，河北、山东、山西等省的特高压输电线路正迎来密集建设期。

　　报道称，日前国家能源局与国家电网公司签署《大气污染防治外输电通道建设任务书》，正式明确了12条重点输电通道建设，其中涉及河北省的特高压电网建设项目有“三交三直”共6条线路。

　　河北省电力公司6月17日透露，涉及河北省的6条特高压电网项目已经通过国家有关部门审批，标志着特高压输电线路将正式落地河北省。

　　业内人士介绍说，涉及河北省的三条交流特高压项目是蒙西-北京西-天津南、榆横-石家庄-潍坊、锡盟-北京东-山东；三条直流特高压项目是锡盟-江苏泰州、上海庙-山东、山西-江苏。同时，规划建设的还有承载落地河北的石家庄和北京西(定兴县)两座特高压变电站。

　　根据河北省电力公司人士介绍，“三交三直”6条特高压输电线路今年起进入施工建设阶段。到2017年工程全部建成后，河北省将新增受电能力1100万千瓦，减少发电用煤2700万吨，减少地区二氧化碳排放5000万吨，减排二氧化硫9万吨、氮氧化物10万吨。

　　涉及山东的特高压建设也已提上日程，其中部分前述项目将直接引致山东。业内介绍说，目前已取得国家“路条”的三条“外电入鲁”新通道分别是：锡盟-山东1000千伏特高压交流工程线路，全长约730公里，计划2017年投运；上海庙-山东±800千伏特高压直流工程线路，全长约1300公里，计划2016年投运；榆横-山东1000千伏特高压交流工程线路，全长约1070公里，计划2017年投运。

　　山东省发改委负责人介绍，这三条特高压工程建成后，山东接纳外电能力最高输送容量2200万千瓦，正常运行输电容量1800万千瓦。届时，省外来电占全省发电量的比重将接近三分之一，省内火力发电比重将大幅下降。

　　有机构认为，建设特高压输电工程是进一步推进能源战略转移、实施节能减排的必然选择，未来特高压直流输电工程建设有进一步扩容的强烈预期，因而A股上市的特高压概念股有大幅受益的预期。

　　特高压概念股解析

　　森源电气：传统业务保持优势，光伏点燃新一轮增长

　　森源电气002358

　　研究机构：广发证券分析师：韩玲，王昊撰写日期：2014-05-05

　　光伏领域取得突破，期待新能源业务长期高速增长今年4月公司在光伏领域取得突破，200MW光伏电站项目获批，并签订600MW框架协议。我们预计兰考第一期200MW项目有望在今年完成建设，剩余在手协议将保障未来3年光伏电站业务的高速增长。公司电站自配套比例较高，具备成本优势，若采用EPC业务模式盈利水平将高于行业10%左右的均值。加之风光储LED路灯产品的顺利发展，未来新能源业务将成为公司下一个主力板块，带来很高的业绩弹性。

　　电能质量产品保持技术领先，充电站带来巨大潜在市场森源电气在国内APF市场占有绝对优势，近三年APF产品复合增速达105%，公司申报TWLB项目也已获得发改委补贴。未来公司有望凭借技术实力、定制研发切入轨道交通的广阔市场。同时，新能源汽车配套充换电站的建设未来两年将带来新的市场，为公司APF产品带来新的应用需求。

　　成套设备继续保持招标优势，与中信国安合作建立渠道公司是成套设备的龙头企业之一，2011-2013产品销量平均增速在30%以上。过去一年公司在招标市场继续保持优势，高于平均中标份额约1.3个百分点。2014年初森源电气与中信国安集团达成战略合作协议，公司有望凭借助国安拓展销售渠道，为成套设备带来新的增长动力。

　　盈利预测与投资评级：我们暂时维持原先的盈利预测，根据后续电站进度跟踪适时上调。我们预计公司2014~2016年三年的EPS分别为1.15、1.83和2.70元，鉴于公司新能源业务的持续高速发展，合理价值为35元，维持“买入”评级。

　　风险提示：光伏电站建设进度低于预期的风险，电动车市场发展不达预期风险。

　　特锐德2014年一季报点评：业绩继续向好，看好全年发展

　　特锐德300001

　　研究机构：世纪证券分析师：郭江龙撰写日期：2014-04-24

　　业绩高增长：2014年一季度，公司实现营业收入3.18亿元，同比增长85%；实现营业利润3994万元，同比增长67%；实现归母净利润3348万元，同比增长80%，落于业绩预告区间的上段。

　　营收增长好于预期。一季度，公司营收同比大幅增长85%，得益于订单交付增加及并表范围扩大：(1)2013年公司订单同比增长61%，期末结余在手订单高达7.9亿元，一季度公司订单继续保持高增长、交货量同比显著增加，促母公司一季度营收增加1.01亿元，同比增长74%；(2)一季度新增山西晋能电力、特瑞德电气(青岛)两公司并表，贡献新增营收3888.1万元。

　　综合毛利率企稳。一季度，公司实现销售毛利率29.06%，同比下滑3.73个百分点；环比13Q4增长4.37个百分点，结束去年下半年快速下滑的趋势；基本持平于去年全年的综合毛利率。同比下滑源于电力行业和铁路行业去年毛利率快速下滑(行业竞争及公司拓展市场所致)；环比增长预计得益于产品结构调整及公司成本费用控制加强。预计公司今年综合毛利率有望保持在28%以上。

　　费用方面，受益于收入规模的快速提升，期间费用率同比显著下降1.72个百分点，环比基本持平。

　　盈利预测与评级：公司2014年目标实现新增订单21亿元，同比增长27.5%。在主业强势发展、兼顾外延收购的良好发展趋势下，预计公司今年业绩还将保持较高增长。在不考虑可能的收购的情况下，预计公司2014-2015年EPS分别为：0.81元、1.07元，对应于4月22日收盘价，PE分别为：30倍、22倍。鉴于公司的成长性及业绩超预期的可能性，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：下游领域拓展风险；毛利率继续下滑风险；收购子公司业绩低于预期风险；创业板系统性风险；其他。 责任编辑：zdsh