机器视觉技术发展迅猛 引多方企业提前布局(附股)

　　据上海证券报报道，今年夏天，机器人产业受高层关注持续升温，巴西世界杯牵动着全球的目光，谷歌的无人汽车完成首航。如果有一项技术能将上述三个热点事件连接在一起的话，那就是机器视觉。

　　机器视觉是近年来发展起来的一项新技术，它是利用光机电一体化的手段使机器具有视觉的功能。简而言之就是用机器代替人眼来做测量和判断。可以在很多场合实现在线高精度高速测量。还能实现机器人或自动化设备生产的全智能化。

　　本届巴西世界杯使用的门线识别技术正是基于机器视觉技术的一项应用。该技术来自德国GoalControl公司。GoalControl通过在球场布置14台高速照相机，一旦足球整体越过门线，系统将自动判别，并将无线信号传输至主裁判的手表上。至于谷歌的无人车，则无疑是目前机器视觉领域最为成功的一项产品。

　　目前在国外，机器视觉技术主要应用在半导体及电子行业。诸如电路板印刷、电子封装、SMT表面贴装、电子电路焊接等，均需要使用该技术。机器视觉系统还在质量检测方面得到了广泛的应用。

　　我国的电子制造和代工厂商过去几年正在采购大量机器人(自动化设备)取代人工，以完成产业升级转型与降低对人工的依赖程度。随着全球制造中心向中国的转移，我国机器视觉市场已经成为国际厂商关注的焦点。

　　广阔的前景必然引来多方企业提前布局，在6月18到20日召开的第九届中国(深圳)机器视觉展览会暨机器视觉技术及工业应用研讨会上，就有凌云、大恒、三宝兴业(微视凌志)、嘉恒中自、微视新纪元、意大利OPTO、日本CCS等70多家国内外视觉企业参会。

　　大恒科技控股的大恒图像是国内最早从事机器视觉产品研发的企业。公司的机器视觉产品已在多个工业领域的检测甚至智能交通领域得到应用。汉王科技控股的北京汉王机器视觉科技有限公司的前身是汉王科技公司先进视觉系统事业部。公司依托国家863项目，将机器视觉应用到半导体制造领域。奥普光电曾出资1000万与北京凌云光视数字图像技术有限公司设立合资公司。北京凌云是国内机器视觉行业龙头企业之一，专注于图像技术和机器视觉领域。

　　概念股价值解析

　　个股点评：

　　大恒科技调研简报：看好电视高清化和智能交通领域的发展前景

　　类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：李晶日期：2011-12-27

　　一、 事件概述

　　近日我们调研了大恒科技  （600288 股吧,行情,资讯,主力买卖），了解了公司生产经营情况。

　　二、 分析与判断

　　大恒图像有望受益于智能交通的发展

　　公司控股子公司大恒集团旗下的大恒图像的主要产品有图像采集卡、工业相机和智能摄像机，去年销售额1.8亿元，其中工业检测领域收入4000万元，印刷领域5000万，智能交通领域9000万元。未来主要依靠智能交通的推动，以北京市为例，共有约1800个交通路口，按照每个路口8个摄像机计算，每个摄像机2万元，则规模达到2.88亿元，未来在公交车上也可能配置摄像机，公司统计北京市一共有1600万辆公交车，则规模达到3200万元。目前公司在北京市智能交通领域占50%左右份额，在济南等城市市占率30%，我们认为公司在高像素摄像机生产上具有一定的技术优势，未来有望受益于政府对智能交通的大力投入。在智能交通的推动下，明年大恒图像将有望获得4000万元净利润。

　　中科大洋电视高清化业务有望成为推动公司业绩增长的主要动力之一

　　全国已完成高清化的电视台还很少，未来高清化给中科大洋带来的市场空间较大。公司前年给黑龙江电视台3个频道，20个小时高清播出提供集成服务，收入为3500万元，而全国有30多个省级电视台，每个省级电视台大约有10个频道，市场空间达100亿元，加上地方电视台以及中央电视台，中科大洋面临的市场空间更大。

　　目前国内电视高清化领域主要有4家企业，中科大洋、索贝数码、捷成世纪、新奥特，中科大洋在一体化服务上领先于其他公司，索贝数码和新奥特分别在摄像和图文上具有优势，捷成世纪优势主要体现在存储上。我们认为中科大洋产线最全面，将是电视高清化的最大受益者。

　　去年中科大洋销售收入6亿元，预计今年8亿元左右，该业务具有40%左右的毛利率，我们认为未来该业务将保持较高的增长，有望成为公司业绩增长的主要动力之一。

　　宁波明昕主要依赖行业景气度提高及日本NIEC业务转移

　　宁波明昕目前具有8亿只产能，今年上半年收入约2.4亿元，净利润340万元，受到全球整体经济形势的影响，下半年盈利能力下降，今年全年销售额5亿元左右，而净利润-1000万元。若公司能实现满产(20亿只产能)，则将实现4000万元左右的净利润。

　　日本NIEC有望将6000万美金封测业务逐步转移给公司，若完成全部转移，预计带来净利润5000万元，但这也依赖于行业景气度提高，存在一定的不确定性。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　公司有望受益于智能交通和电视高清化的推进，给予“谨慎推荐”评级。预计2011~2013年EPS分别为0.25元、0.37元与0.44元，对应PE分别为23.85倍、16.43倍、13.85倍。

　　四、 风险提示：

　　市场拓展低于预期，日本NIEC业务转移进程低于预期。

　　机器人：业绩增速有望加快买入评级

　　2014-05-09类别：公司研究机构：中信建投研究员：高晓春

　　[摘要]

　　事件2013年度股东大会交流。

　　简评预计今年接单继续快速增长去年订单25.4亿元(不含增值税)、增长48.5%，今年计划接单36亿元、增长41.7%，明年接单50亿元、增长38.9%。从接单的下游行业来看，汽车领域占30-40%、一般制造业占30-40%、军工占10%多、新开拓领域占10%多。

　　产能瓶颈解决，收入增速将加快2010-2013年订单金额8.33、14.43、17.1和25.4亿元，金额都大于营业收入，订单增速也快于收入增速，这主要是由于产能瓶颈、订单的生产周期加长等因素。目前沈阳智慧园厂房大部分使用、杭州光电园部分厂房已经使用，预计今年8、9月份试生产。过去几年公司的员工数一直在增加，但人均效益(人均营业收入)没有同步变化，从2009年的71万元到2013年的62.3万元，这主要是人员增加有一个从生手到熟手的熟练过程。随着南北产业园建成投产、熟练技术工人和系统工程师的增加，产能瓶颈解决。

　　跨越式发展的三大平台N+M的公司架构、3智1特的产业结构、云平台的产销新模式。

　　公司架构布局是两个总部、全国多个制造中心，产品布局是3智(智慧工厂、智慧城市、智慧生活)1特(特种机器人)，产销新模式是云制造、云销售。实际上智慧工厂包括工业机器人、数字工厂等，智慧城市包括智能交通自动化系统等，智慧生活包括服务机器人等。

　　特种机器人优势继续保持一般来说，军品订单的周期相对较长；公司特种机器人第一批订单(2011年1月和2012年1月，3.2-3.4亿元)已经交付完毕，第二批订单(2013年1月3.19亿元)确认收入80%。去年底2000万元的装备自动保障预研系统订单的获得，反映出公司在军工订单的良好延续，目前处于测试阶段，预计年底明年初会有订单。

　　盈利预测与估值我们认为，随着南北产业园的建成投产、熟练工程师人数增加，产能瓶颈逐渐解决，预计今年收入增速有可能创新高。我们维持以前的业绩预测，预计2014~2016年实现每股收益1.31、1.85和2.56元，维持80元目标价和“买入”评级。

　　智云股份：未来有望持续增长推荐评级

　　2014-03-27类别：公司研究机构：东兴证券研究员：弓永峰何昕

　　[摘要]

　　事件：

　　2013年公司实现营业收入2.21亿元，同比增长36.2%，营业利润为0.32亿元，同比增长1010.9%，归属母公司所有者净利润为0.28亿元，较去年同期增长804.9%，每股盈利为0.23元，2013年公司分红预案为每10股派发0.25元现金(含税)。同时，公司还发布了2014年一季度业绩预告，报告期内公司预计实现归属母公司所有者净利润100万元-190万元，同比增幅为7.53%-104.30%。

　　公司亮点：

　　1)公司已经进入到自动变速器高端制造装备领域，关键设备出口美国通用，未来市场需求广阔；2)公司严控期间费用，初步成效已经显现，未来公司将继续以模块化、精细化管理为主要目标，进一步完善公司各方面管理工作；3)公司工业机器人产品已经处于研制中后期，未来有望享受机器人行业高速增长所带来的机会。预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.31元、0.42元和0.54元，对应动态PE分别为62倍、42倍和36倍，考虑到公司所处行业正处于快速发展期，同时，公司已经开始积极布局工业机器人业务，首次给予公司“推荐”评级。

　　南通锻压：行业竞争加剧中性评级

　　2014-04-24类别：公司研究机构：湘财证券研究员：仇华

　　[摘要]

　　投资要点：

　　公司2014年一季度实现主营业务收入84,054,826.80元，同比增长9.50%，归属于上市公司股东的净利润2,299,991.09元，同比增长了88.77%。高于市场预期。

　　点评如下：

　　公司是我国锻压设备行业重要企业之一。

　　公司主营液压机和机械压力机，是国内少数几家同时制造定制型液压机和通用液压机的企业。公司在液压机收入和液压机总销量方面都居行业前列。

　　金属成形机床需求增长有三大推动力：钢铁生产总量增长、钢材深加工比例提升和板材占比提升。目前整体金属成形机床行业需求相对低迷。

　　影响了公司发展速度。

　　公司近期主营收入略有下滑增长，但净利润大幅下滑。

　　公司2013年实现主营收入304072646.58元，同比下滑了16.78%，归属于上市公司股东的净利润更是下滑了93.95，勉强实现盈利。具体原因在于：行业竞争加剧，公司产品销售价格下调，毛利下降；募集资金投资项目建设的厂房及设备逐步投入使用，折旧费用等固定成本增加。

　　不过，公司2014年一季度净利润2,299,991.09元，已超过2013年全年收益，显示公司主业处于恢复中。

　　公司加大机器人领域投资，提升核心竞争力。

　　为了快速扭转行业形势不利局面，公司加大自动化控制系统及软件的研发投入力度，设立全资子公司南通奇凡自动化科技有限公司。奇凡自动化公司已于2014年1月26日完成工商注册登记手续并取得工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》。该公司主要从事工业自动化控制系统及软件的研发、集成和销售，以数字流体元件、伺服驱动器、机器人末端执行器、自动送料机器人和远程诊断维护技术为代表的研发成果将快速应用于母公司的主机产品的功能拓展。

　　估值和投资建议。

　　公司是我国压设备行业重要企业之一，因目前整体行业需求低迷，导致公司收益大幅下滑，但公司通过加大机器人领域投资，将有效提升公司整体竞争力。我们预期公司2014年、2015年、2016年的每股收益分别为：0.06元、0.10元、0.11元，对应PE分别为182倍、112倍和101倍，处于较高水平，维持公司中性评级。

　　重点关注事项股价催化剂(正面)：国内投资依然是拉动GDP发展的主要动力。

　　风险提示(负面)：国内投资增速依然处于下行通道。 责任编辑：zdsh