首轮可信云服务认证将于7月公布 9股迎布局良机

　　浪潮信息：高端+定制，强势引领服务器国产化浪潮

　　研究机构：东兴证券撰写日期：2014-05-27

　　三大趋势叠加，国产服务器面临历史机遇。在国际上，服务器市场正处于计算模式集中化趋势和X86架构替代non-X86架构趋势中，X86服务器前景看好。在我国，信息安全已成为国家战略，国产服务器性能和国外差距不大、具备自主可控的安全性、低成本和本地服务优势，国产化进程将提速。CCID数据显示，2013年我国服务器销售额251.3亿元，同比增长15.6%，国产厂商的份额大幅增长，已近50%，预计未来还将快速增长。

　　公司综合优势明显，持续领跑服务器国产化浪潮。公司以技术为先导，先后推出第一台中国自主的4路、8路、32路高端服务器。同时围绕关键业务布局，针对各主要行业和应用推出增值产品，完善产品线。公司具备一流的软硬件研发能力，一体化优势打造出国际品质。同时公司与上下游互利共荣，构筑了完善的产业生态系统。

　　高端市场突破海外垄断，进入关键应用主机国产化蓝海。关键应用主机主要用在金融、电信、能源等关键行业，具有战略地位，经济及社会价值巨大。2012年我国关键应用主机市场152亿元，99%为国外厂商垄断。公司32路高端容错主机K1率先突破，有望复制8路主机TS850的辉煌。

　　定制化能力突出，强势领跑中低端主战场。在云计算的推动下，中低端服务器市场快速增长，且定制化趋势明显。公司定制化能力突出，CCID数据显示在互联网竞争格局方面，DELL、浪潮位居前两位，公司在高度定制化的整机柜服务器领域占有率超过70%，已经建立起绝对优势。

　　公司盈利预测及投资评级。国产服务器已迎来历史性发展机遇，正从低端到高端快速替代国外厂商的服务器，公司凭借多年的技术积累，在产品的定制化与高端化均确立了领先优势，有望夺得最大的市场份额。我们预计公司14-16年的每股收益分别为0.67元、1.03元和1.49元，对应14-16年的PE分别为40.8倍、26.6倍和18.4倍。公司是唯一拥有关键应用主机技术的国内厂商，国产化潜力巨大，有望带动公司业绩超预期，维持“强烈推荐”的投资评级。公司未来三年的净利润年复合增速高达70.2%，我们给予其37.5元的目标价，对应56倍的PE，0.8倍PEG.

　　卫士通：信息安全行业高景气度的率先受益者

　　研究机构：安信证券撰写日期：2014-05-27

　　信息安全行业发展进入历史性拐点：一，信息安全上升到国家战略；二，恶性信息安全事件频发引起全社会的重视；三，大数据、云计算等新技术对信息安全提出新要求。

　　公司率先受益于行业的高度景气。公司是国内极少数同时具有商密的研发、生产、销售资质以及商密和涉密顶级资质的企业，且作为唯一一家国资控股的信息安全上市公司，在行业快速发展中将率先受益。

　　涉密资质全面恢复成为公司业绩重要转折点。我们认为公司涉密资质的恢复对2013 年业绩的贡献极为有限。由于该类涉密业务客户大多是党政军机关，一般在前一年年底制定预算和固定投资计划，第二年中下旬才进行招标，所以恢复资质的这部分业务主要将会在2014 年体现。

　　电力行业份额上升，成功经验有望复制。公司在电力行业有望持续获得大订单。电力行业的成功经验有望复制到其他工控领域。公司2013 年已经在核电、水利、教育等行业取得了突破，未来横向行业拓展仍具有极大潜力。

　　其中智慧城市潜力巨大。

　　外延并购，打造完整产业链。公司通过并购三零嘉微、三零瑞通、三零盛天三家公司开始实施“大安全”产业链战略：以密码技术为核心，全面地、有计划有步骤地进军整个信息安全产业的各个领域，逐步实现信息安全技术和产品的全覆盖，打造从算法、芯片、模块、整机、系统、方案到服务的完整产业链。并购的三家公司在2014 年收入均将大幅增长，三零瑞通旗下安全手机业务则有望成为公司未来业绩的重要增长点。

　　投资建议：预计公司2014-2015 年收入分别为13.3 和17.4 亿元，同比分别增长191.5%和30.5%；净利润分别为1.73 和2.44 亿元，同比分别增长344.2%和41.6%，对应EPS 0.8 和1.13 元。公司是资本市场上唯一的信息安全国家队，集团层面将全力支持其做大做强。资产注入完成后，公司市值仅为70亿元，成长空间巨大。我们首次给予“买入-A”投资评级，目标价40 元。

　　风险提示：涉密业务恢复不及预期的风险；收购整合风险。 责任编辑：zdsh