水泥行业周报：再祭停窑大旗

　　摘要:

　　水泥价格:本周全国水泥市场价格继续回落,环比跌幅为0.4%。

　　库存:6月16日至6月20日,本周全国水泥库容比为70%,环比上升1.05%。

　　华北:库容比72%,环比上升2.76%(石家庄+15%,天津+5%);东北:库容比75%,环比持平;华东:库容比69%,环比持平;中南:库容比70%,环比上升1.08%(郑州、广州、玉林+5%);西南:库容比65%,环比上升2.97%(成都、昆明、曲靖+5%);西北:库容比72%,环比上升0.78%(平凉+5%)。

　　生产线及产能:新投产能:6月初陕西富平生态水泥7500t/d熟料线点火试运行;6月初山东潍坊青州中联6000t/d熟料线点火试运行。

　　停窑状况及计划:6月四川成德绵、峨眉区域2500t/d熟料线计划每条停窑限产20天,5000t/d熟料线每条停窑限产10天,其他区域企业自主停窑限产;山东熟料企业计划6月限产15天,5号起枣庄开始单线维修,淄博、潍坊计划15号开始限产;江苏苏锡常及浙北水泥企业6-7月限产40%,执行尚可;河南郑州周边地区计划15日开始停窑20天。

　　煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价下降5元/吨,西安烟煤价格持平。

　　区域水泥煤炭价格差:北京、天津、广州、长沙(+1元/吨)。

　　水泥股投资策略:从目前华东与中南的水泥价格来看,部分地区(如南昌)已经下降到或接近跟2013年水泥价格的最低点(行业盈亏平衡线),尽管长三角部分企业采取停产减量措施,但整体下游需求情况更弱,我们跟踪的大部分企业平均日发货量在6-7成,我们预计目前价格仍较高的华南地区将会是后期价格向下调整的重点区域。

　　但水泥股下行空间不大:3季度流动性维持略宽松的环境已然成型,政策面仍将延续微刺激,另外,自2014年7月1日起对落后产能将实行差别电价以及可能会进一步取消低标号水泥,我们仍看好水泥行业长周期供给收缩带来的供求关系改善。

　　维持水泥股“增持”评级:我们认为目前水泥股的估值已较充分反映了市场对于投资下行的担忧,供给逻辑可能是演绎水泥股行情的主要因素,但前提是需求不太差,目前进入了3季度淡季需求不可证实及证伪的阶段,我们依然看好,推荐海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华新水泥  （600801 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江西水泥  （000789 股吧,行情,资讯,主力买卖）、塔牌集团  （002233 股吧,行情,资讯,主力买卖）、祁连山  （600720 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金隅股份  （601992 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。 责任编辑：JoJo