发改委将加快核准一批核电项目 涉4省6地(名单)

　　发改委将加快核准一批核电项目 涉4省6地

　　《第一财经日报》25日从相关权威渠道独家获悉，国家发改委在24日召开的会议上表示，将加快步伐核准一批核电项目。

　　在此之前，中央已经多次重申和强化“将适时重启沿海核电”的必要性。

　　最近的一次是在6月13日召开的中央财经领导小组第六次会议上，习近平总书记要求，在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下，抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。

　　多名中国核电企业的内部人士此前就向本报表示，辽宁大连红沿河二期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、山东海阳二期、浙江三门二期、广东陆丰一期和山东荣成示范项目，将优先得到发改委的核准。

　　以上这些核电项目一共有12台机组，总装机量大约1500万千瓦。这几乎相当于目前中国投入商业运行的核电机组总装机容量。中国核能行业协会理事长张华祝在今年5月份说，中国核电装机容量为1701万千瓦。

　　一位资深核电人士对本报表示，批准12台核电机组这样的目标是清晰的，也是现实可行的。

　　根据《能源发展“十二五”规划》，至2020年底，中国已建和在建核电装机容量将达到8800万千瓦。截至2014年3月末，中国已建和在建核电装机容量约为4870万千瓦。

　　而按照每台机组装机容量为100万千瓦推算，2020年前中国平均每年将有6台机组开工建设。根据上述规划，中国将迎来核电开工建设的高潮，高峰时段预计将同时在建约40台机组。

　　2011年3月，在日本福岛核电事故发生后，中国对现有核设施进行了综合安全检查，检查结果表明中国运行和在建核电机组基本满足中国现行核安全法规和国际原子能机构最新标准的要求，安全和质量是有保障的。

　　但时至今日，受制于多种原因的影响，原计划在沿海上马的核反应堆一再被推迟。

　　上述受访者向记者表示，核电企业正在等待国家对核电项目的核准。他们表示，有关核电项目开工的一切准备都已充足。(第一财经日报)

　　中国“打造智能核电工程”启动 2017年起全面应用

　　国内首家核电工程建设专业化公司中广核工程有限公司25日宣布，该企业“智能电站”项目总体技术方案通过中国核能行业协会评审。这是我国首个智能核电工程项目。按照相关方案，智能电站研究成果将陆续应用于国内核电项目建设，并于2017年实现全面应用。

　　据介绍，智能电站的研究是近年来世界各国提高核电站设计和建造质量的重要手段和方向，中广核工程有限公司相关负责人表示，该企业提出的智能电站项目总体技术方案，为解决核电站设计和建造两者间的“无缝衔接”提供了智能化方法，可以从根本上提高核电站的整体质量。

　　中广核是目前我国最大的核电运营商和全球最大的核电建造商。截至目前，中广核承担了我国64%的在运核电机组生产运营和51%的在建核电机组工程建设，分别拥有在运和在建核电机组11台和13台。

　　中广核工程有限公司是目前世界在建机组数量和容量最多的公司。据介绍，自2011年以来，为了进一步提升核电设计建造能力，中广核工程有限公司在项目建设实践的基础上，就智能电站开展了深入的研究。

　　按照此次评审通过的技术方案，核能智能电站项目按照“统一业务流程”、“协同设计”、“智能建造”、“项目管理”、“仿真推演”、“知识工程”、“信息构架及中心”七大专项协同推进。项目以全面建成涵盖核电设计、建造全生命周期的数字电站为基础，通过统一设计研发、设备成套、土建安装、调试启动、项目管理、信息技术业务流程，建立数以万计的核电业务单元间的逻辑关系，并将其显性化、电子化，以实现核电全工程业务协同与智能管理；通过与信息技术的深度结合，开展一系列智能化研究与应用。(新华网)

　　上海机电:价值被低估,期待减速机获突破

　　上海机电 600835

　　研究机构：华鑫证券 分析师：魏旭锟 撰写日期：2014-06-25

　　公司是上海电气集团旗下电气一体化资产的核心运作平台,业务涉及电梯制造、印刷包装机械、能源工程、冷冻空调设备制造、人造板机械制造和工程机械制造等多个领域。电梯和印刷包装机械是公司两大支柱产业。

　　收入保持十连增,未来两年仍有望保持。公司营业收入从2003年的55.60亿元增长至2013年的199.07亿元,十年年均复合增速达13.60%,保持十连增。截止至2014年3月31日公司预收款为138.46亿元,预收款增速明显显著高于公司营业收入增速。如果按照预收款与在手订单1:3的假设比例计算,公司目前在手订单超过400亿元,是2013年营业收入的两倍,公司今明两年收入增长有保障。

　　市场高估房地产需求下滑对公司电梯业务的不利影响。1)历史数据反映电梯销量与房地产施工面积高度相关,与商品房销售相关性较弱,而且房地产施工面积增速波动远低于商品房销量增速波动,短期内商品房销量对电梯产量影响不大;2)政府利用棚户区改造对冲商品房销售下滑的不利影响,有利于电梯需求保持稳定;3)电梯需求还与公共设施建设、出口、新建住房电梯安装标准、更新、旧楼改造等多个因素有关,这些因素均能支撑电梯需求增长。

　　印包机械业务处于整固期,未来或将置出。由于印包机械需求的持续疲软,公司印刷包装机械业务发展低于预期。2013年公司启动对高斯法国的破产程序,并将高斯英国的债务进行重组,将高斯英国和高斯法国整合为一个销售及售后服务中心,大大降低了公司的盈亏平衡点。公司新一届的管理层上任后或将重新梳理公司的战略发展方向,行业前景黯淡的印包机械业务在公司的地位或将逐步弱化。

　　携手纳博,开拓国内机器人减速机市常2013年4月,公司单方面增资扩股纳博特斯克。公司持有的纳博传动的股权提升至51%,纳博传动成为公司的控股子公司。预计未来五年我国机器人需求年均复合增速为30%,而国内减速机高度依赖进口,公司将把机器人和智能装备业务作为战略重点。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016年每股收益分别为1.25元、1.74元和2.09元,对应于上个交易日收盘价14.87元计算,动态市盈率分别为12倍、9倍、7倍。公司价格被低估40%以上,维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示:1)电梯需求下滑;2)减速机项目进展低于预期。

　　江苏神通:核电重启提升估值,下游行业趋势性转暖

　　江苏神通 002438

　　研究机构：招商证券 分析师：刘荣,乔敏 撰写日期：2014-04-18

　　事件:

　　公司公布了2013一季度财务数据,报告期间实现销售收入1.1亿元,同比增长13.1%;实现归母净利润1290万元,合0.12元EPS,同比增长7.6%。此外,公司还预测2014年上半年净利润同比将增长-10-10%。

　　评论:

　　1、业绩符合预期,核电收入主要由存量订单贡献

　　公司去年承接核电新增订单多为AP1000项目,订单需要在项目通过审批之后才会进入排产,所以短期之内不能贡献业绩,目前公司核电收入主要由在建项目的存量订单来支撑。

　　2、毛利率触底,预计下半年将有所回升

　　报告期内综合毛利率为37%,同比下降6个百分点,环比下降2个百分点,与2013年2、3季度持平。毛利率受压主要是因为公司新进入能源装备行业,在市场开拓初期取得的液化天然气(LNG)超低温阀门、煤化工阀门、超(超)临界火电阀门等的订单毛利率相对较低,同时,交货的核电阀门非核级产品毛利率较低,产品结构影响了毛利率。预计下半年随着能源产品市场开拓逐渐成熟,毛利率将有所回升。

　　3、产业链资金紧张,现金流吃紧

　　公司报告期内经营现金流同比减少41.5%,应收账款同比增加31%,主要由于下游冶金等行业资金紧张。 投资活动现金流同比减少126%,主要是由于预付核电配套设备及环保设备生产基地项目工程款所致。

　　4 核电重启确定性增强,公司订单拐点将至

　　核电从2013年下半年进入慢热状态,部分项目开始招标,市场有少量订单流出,一季度能源局规划与两会中都提到了重启核电,另外,按照2020年最低装机规划,14-15年仍需要每年最低审批6台套,加上存量机组维修更换,蝶球阀市场接近4亿,公司市场占有率接近垄断,将尽享行业反转,今年将是订单拐点,业绩将在明后年释放。

　　5、订单拐点在即,维持“强烈推荐-A”投资评级

　　我们维持公司2014-2016年收入预测分别为5.72、7.59和9.86亿元,实现归母净利润为0.78、1.22和1.78亿元,实现EPS分别为0.38、0.58和0.85元,增长率分别为19%、55%和47%,对应估值日收盘价动态PE分别为41.9、27.0和18.5倍,由于公司订单拐点将至,下游核电行业发展趋势转暖,核电优质资产证券进程逐渐加速,股价刺激因素将逐渐释放,公司核电业务利润贡献占比较高,弹性较好,维持“强烈推荐-A”评级。

　　6、 风险提示:核电项目审批速度和订单释放时间分布不确定

　　中核科技:特种阀门势头良好,核电阀门有望恢复增长

　　中核科技 000777

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-03-26

　　报告摘要:

　　公司2013年实现营业收入9.42亿元,同比增长15.94%;归属于上市公司股东净利润6428.25万元,同比增长6.27%;经营活动现金流净额1.75亿元;基本每股收益0.30元。

　　2013年核电阀门实现营收6405.57万元,同比下降23.15%,但高端产品占比呈逐步上升趋势,毛利率同比上升5.09个百分点至30.03%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位,具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利,未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门,公司亦处于国内领先地位,2013年实现营收1485.65万元,毛利率29.87%。

　　公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门2013年实现营收6.83亿元,同比增长31.54%,毛利率28.14%,盈利能力较强。公司与中石油、中石化等大客户已建立了长期战略合作关系,获取重点项目订单能力强,未来公司LNG 超高压阀门、管线阀门调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品将形成新的订单增长点。

　　其他业务方面,2013年水道阀门实现营收1.23亿元,同比增长8.61%,该业务基本稳定。铸锻件毛坯实现营收5077.63万元,同比增长61.32%,毛利率38.83%,对其他业务形成了良好业绩补充。

　　我们预计公司2014至2016年EPS 分别为0.34、0.40和0.45元。国家对于核电支持力度正持续提升,国内核电设备招标量将陆续增加,预计公司核电阀门有望恢复增长,后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点,公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持良好势头,后续新产品将形成新的利润增长点。目前公司估值偏高,维持中性评级,但中长期来看公司各项业务潜力较大,值得重点关注。

　　风险:(1)核电项目招标不及预期(2)新产品市场开发低于预期。

　　南风股份:传统核电业务拐点显现,工业级3d打印突破在即

　　南风股份 300004

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2014-06-13

　　HVAC 技术总包龙头,核电行业明年将迎来大年

　　南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,技术领先,在核电领域市占率较高,我们判断公司传统业务拐点已经显现,近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”,预计15年将是核电行业大年,南风股份将显著受益。

　　工业级3D 打印设备进入安装调试,或带来业务跨越式增长

　　南风股份与王华明教授合资的南方增材,经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺,该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段,首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件,能够为公司带来跨越式增长。

　　收购中兴装备获批,南方丽特克进展顺利

　　5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复,中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品,与南风股份现有业务结合,将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP),进展顺利,有望成为业绩新增长点。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%,EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元,成长性突出;给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为45元。

　　风险提示:

　　3D 产业化进程失败,核电建设低于预期

　　，其中出口项目6.31亿元人民币，占5%。新增订单中，高效清洁能源占64%、新能源占22%、水能及环保占2%、工程及服务占12%。

　　费用率、资产减值损失明显下降，经营性现金流-7.86亿元。公司一季度期间费用率9.16%，同比下降1.57个百分点，环比下降4.40个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.24、0.84、0.49个百分点；公司一季度资产减值损失2330万元，同比下降65.74%，主要是因为存货跌价损失下降；经营性现金流净额-7.86亿元，主要是由于货款回收金额同比减少。

　　盈利预测与投资建议。我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测，综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响，按照2014年12倍PE，对应目标价16.32元，维持“增持”评级。

　　风险提示。火电、风电业务的持续下滑；海外市场开拓低于预期；核电新项目招标进展。 责任编辑：凤飞飞