石油化工行业：库存上升　原油价格下降

　　本周原油库存上升174.2 万桶：

　　剔除趋势影响的原油库存在正常范围之内，过去一个月原油库存出现较大程度的下降。原油超常库存仍然高于合理区间上限，最近一个月有较大幅度下降。本周汽油库存上升71 万桶，柴油库存上升117.7 万桶，汽、柴油库存均落在合理区间内。天然气库存上升1100 亿立方英尺，库存升至1.829 万亿立方英尺，落在合理区间外。

　　产销数据分析：

　　过去一周美国油品日均消费量上升25 万桶/日。目前美国消费柴汽比0.414，生产柴汽比0.539，消费柴汽比明显低于生产柴汽比。柴油净出口是近年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周美国炼厂开工率88.5%，上升1.4 个百分点，落在合理区间范围内。原油输入量上升27.5 万桶/日。

　　价格数据分析：

　　本周美国炼油加权价差16.5 美元/桶，比上一周下降0.2 元/桶，相当于平均裂解价差率为14.3%。考虑炼厂从获得原油到炼制生产为成品油需要的2~4 周库存周转时间，计算得到的炼厂实际价差为22.2 美元/桶，较上周上升3.9 美元/桶。汽柴油之间的价差则为-6.4 美分/加仑，相当于-2.668 美元/桶。目前柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。

　　原油：

　　本周WTI 原油价格下跌0.55%至105.84 美元/吨，布伦特原油价格下降1.61%至113.21美元/吨；天然气价格比上周下降2.15%至4.55 美元/百万英热单位。

　　风险提示：

　　中东局势对油价的干扰较大，而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。 责任编辑：zdsh